航天动力(600343)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
陕西航天动力高科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为制造行业，主要产品包括泵及泵系统、液力变矩器、电机三项，泵及泵系统占比47.16%，液力变矩器占比25.87%，电机占比16.73%。
2025年三季度，公司实现营收5.10亿元，同比小幅下降14.19%。扣非净利润-9,077.46万元，较去年同期亏损增大。航天动力2025年第三季度净利润-1.23亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.23亿元，去年同期-8,811.41万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失90.31万元，去年同期损失628.51万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.03亿元，去年同期为-8,112.67万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-2,062.02万元，去年同期为-526.82万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.10亿元 | 5.94亿元 | -14.19% |
| 营业成本 | 4.65亿元 | 5.30亿元 | -12.21% |
| 销售费用 | 2,833.57万元 | 3,208.80万元 | -11.69% |
| 管理费用 | 7,198.30万元 | 6,742.27万元 | 6.76% |
| 财务费用 | 769.86万元 | 712.76万元 | 8.01% |
| 研发费用 | 3,141.10万元 | 3,125.48万元 | 0.50% |
| 所得税费用 | -77.70万元 | -32.57万元 | -138.57% |
2025年三季度主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为-8,112.67万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为5.10亿元，同比小幅下降14.19%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 52.46% | 46.43 | 33.88% |
| 流动比率 | 1.29 | 1.42 | 1.94 |
| 速动比率 | 0.84 | 0.87 | 1.36 |
| 应收账款周转率 | 0.80 | 0.90 | 2.44 |
| 存货周转率 | 0.90 | 0.90 | 2.09 |
| 净资产收益率 | -8.06% | -5.32 | 4.74% |
| 研发费用率 | 6.16% | 5.26 | 4.65% |
| 销售费用率 | 5.56% | 5.40 | 5.43% |
2025年三季报，航天动力主要财务指标：
1. 资产负债率为52.46%，较上年同期增长了6.03个百分点（上年同期为46.43%）；指标值高于行业中值（行业中值为33.88%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 净资产收益率为-8.06%，较上年同期下降了2.74个百分点（上年同期为-5.32%）；指标值显著低于行业中值（行业中值为4.74%），表明公司盈利能力较差。
3. 研发费用率为6.16%，较上年同期提升了0.90个百分点（上年同期为5.26%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为4.65%），显示公司在研发上的投入较大。
4. 流动比率为1.29，较上年同期减少了0.13（上年同期为1.42）；指标值低于行业中值（行业中值为1.94），短期偿债能力相对较弱。
5. 速动比率为0.84，较上年同期略有下降（上年同期为0.87）；指标值远低于行业中值（行业中值为1.36），反映出公司即时支付流动负债的能力不足。
行业分析
1、行业发展趋势
航天动力属于航天装备制造业，聚焦液力传动系统、流体计量与通信系统等核心领域。 近三年，中国航天装备制造业在国家政策支持和商业航天需求驱动下加速发展，2023年商业发射量达67次，国家队主导但民营参与度提升，市场集中度较高。未来行业将向技术自主化、应用多元化（如卫星互联网、太空旅行）拓展，预计2025年后低轨卫星组网和军民融合将推动市场空间突破千亿级。
2、市场地位及占有率
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