*ST亚振(603389)2025年三季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
亚振家居股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高伟”。公司的主营业务为家居行业，主要产品包括高端定制、板式家具、床组类、椅架类四项，高端定制占比39.36%，板式家具占比13.56%，床组类占比9.05%，椅架类占比8.03%。
2025年三季度，公司实现营收1.58亿元，同比小幅增长4.20%。扣非净利润-3,355.48万元，较去年同期亏损有所减小。*ST亚振2025年第三季度净利润-3,296.11万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-8,165.47万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加4.20%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST亚振营业总收入为1.58亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅增长4.20%，净利润为-3,296.11万元，去年同期为-5,535.23万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期收益1,688.22万元，去年同期损失86.31万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益295.09万元，去年同期损失604.24万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 1.52亿元 | 4.20% |
| 营业成本 | 1.21亿元 | 9,745.15万元 | 23.83% |
| 销售费用 | 3,208.73万元 | 4,916.30万元 | -34.73% |
| 管理费用 | 3,941.19万元 | 4,113.65万元 | -4.19% |
| 财务费用 | 713.95万元 | 498.03万元 | 43.36% |
| 研发费用 | 567.25万元 | 766.80万元 | -26.02% |
| 所得税费用 | 121.81万元 | -31.72万元 | 484.03% |
2025年三季度主营业务利润为-4,863.36万元，去年同期为-5,080.25万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为23.79%，同比大幅下降了12.08%，不过（1）销售费用本期为3,208.73万元，同比大幅下降34.73%；（2）营业总收入本期为1.58亿元，同比小幅增长4.20%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST亚振2025年三季度非主营业务利润为1,689.06万元，去年同期为-486.69万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,863.36万元 | 147.55% | -5,080.25万元 | 4.27% |
| 资产减值损失 | 1,688.22万元 | -51.22% | -86.31万元 | 2055.92% |
| 其他 | 627.76万元 | -19.05% | -304.64万元 | 306.07% |
| 净利润 | -3,296.11万元 | 100.00% | -5,535.23万元 | 40.45% |
行业分析
1、行业发展趋势
亚振家居属于家居用品行业，主营高端家具产品的设计、生产和销售。 近年来，家居用品行业受房地产调控及消费升级影响呈现结构性分化，定制化、智能化产品需求增长显著。2024年行业规模预计突破1.2万亿元，未来三年复合增长率约5%-7%，存量市场改造及绿色环保趋势推动行业向精细化、高端化转型，智能家居渗透率提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
亚振家居定位高端市场，2024年营收规模居行业第二梯队，成长能力排名行业前25%，但整体市占率不足2%，细分领域中式高端家具市占率约5%，渠道布局集中于一二线城市。
3、主要竞争对手
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