红蜻蜓(603116)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“钱金波”。公司的主营业务为鞋服行业，其中鞋靴为第一大收入来源，占比75.68%。
2025年三季度，公司实现营收15.05亿元，同比小幅下降9.84%。扣非净利润-7,282.55万元，较去年同期亏损增大。红蜻蜓2025年第三季度净利润-5,462.63万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为9,715.84万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低9.84%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，红蜻蜓营业总收入为15.05亿元，去年同期为16.69亿元，同比小幅下降9.84%，净利润为-5,462.63万元，去年同期为-1,591.36万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,856.08万元，去年同期损失2,682.16万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-3,820.64万元，去年同期为339.51万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,001.72万元，去年同期收益266.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.05亿元 | 16.69亿元 | -9.84% |
| 营业成本 | 9.10亿元 | 10.42亿元 | -12.64% |
| 销售费用 | 4.38亿元 | 4.29亿元 | 2.08% |
| 管理费用 | 1.69亿元 | 1.89亿元 | -10.34% |
| 财务费用 | -492.25万元 | -2,662.60万元 | 81.51% |
| 研发费用 | 1,944.48万元 | 2,349.75万元 | -17.25% |
| 所得税费用 | 1,274.43万元 | 1,085.57万元 | 17.40% |
2025年三季度主营业务利润为-3,820.64万元，去年同期为339.51万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为39.54%，同比小幅增长了1.94%，不过营业总收入本期为15.05亿元，同比小幅下降9.84%，导致主营业务利润由盈转亏。
行业分析
1、行业发展趋势
红蜻蜓属于鞋服行业，主营成人皮鞋及皮具产品，涵盖设计、生产与销售全产业链 近三年鞋服行业受消费升级与年轻化需求驱动，传统皮鞋品类增速放缓，运动休闲及国潮风格占比提升，行业整体市场规模达5500亿元，年均复合增长率约3.5%。未来趋势聚焦数字化营销、柔性供应链及细分领域创新，预计2025年运动鞋占比将突破40%，中高端女鞋市场空间超千亿
2、市场地位及占有率
红蜻蜓在国内皮鞋领域位列第二梯队，2024年前三季度营收16.69亿元，毛利率37.6%居行业中游，线上渠道占比提升至28%，但市占率不足2%，面临头部品牌挤压与新兴品牌分流压力
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 红蜻蜓（603116） | 全产业链皮鞋企业，覆盖成人及童鞋 | 2024年线上营收占比28% |
| 奥康国际（603001） | 中国最大皮鞋集团之一 | 2024年直营门店突破2500家 |
| 星期六（002291） | 时尚鞋服+直播电商综合运营商 | 2025年MCN业务营收占比超65% |
| 天创时尚（603608） | 中高端女鞋多品牌企业 | 2024年定制鞋业务同比增长32% |
| 哈森股份（603958） | 高端女鞋代工转自主品牌 | 2025年海外订单回流贡献营收增长18% |
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