香江控股(600162)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
深圳香江控股股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“刘志强”。公司的主要业务为商品房、商铺及写字楼销售，占比高达66.18%。
2025年三季度，公司实现营收11.47亿元，同比大幅下降64.46%。扣非净利润-1.42亿元，由盈转亏。香江控股2025年第三季度净利润-1.44亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降64.46%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，香江控股营业总收入为11.47亿元，去年同期为32.27亿元，同比大幅下降64.46%，净利润为-1.44亿元，去年同期为-5,219.29万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为1.33亿元，去年同期为4,551.40万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-5,931.73万元，去年同期为1.01亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.54亿元，去年同期损失9,030.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.47亿元 | 32.27亿元 | -64.46% |
| 营业成本 | 7.54亿元 | 24.37亿元 | -69.05% |
| 销售费用 | 8,728.50万元 | 1.24亿元 | -29.72% |
| 管理费用 | 1.28亿元 | 1.68亿元 | -24.21% |
| 财务费用 | 1.70亿元 | 1.79亿元 | -4.98% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,809.77万元 | 1.19亿元 | -51.22% |
2025年三季度主营业务利润为-5,931.73万元，去年同期为1.01亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为11.47亿元，同比大幅下降64.46%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
香江控股2025年三季度非主营业务利润为-2,607.46万元，去年同期为-3,445.21万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,931.73万元 | 41.34% | 1.01亿元 | -158.52% |
| 资产减值损失 | -1.54亿元 | 107.56% | -9,030.48万元 | -70.91% |
| 资产处置收益 | 1.33亿元 | -92.72% | 4,551.40万元 | 192.30% |
| 其他 | 1,792.32万元 | -12.49% | 2,003.36万元 | -10.54% |
| 净利润 | -1.44亿元 | 100.00% | -5,219.29万元 | -174.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
香江控股属于房地产开发与运营行业，涵盖住宅开发、商业地产运营及家居卖场等多元化业务。 近三年房地产行业受政策调控、市场供需结构性调整及经济周期影响，增速趋缓但逐步转向高质量发展。2023年行业规模约18.2万亿元，2024年预计微增至18.5万亿元，未来五年复合增长率或维持3%-5%。发展趋势聚焦产城融合、存量资产运营及轻资产服务输出，预计2030年行业市场空间超45万亿元，其中商业运营、产业地产等细分领域占比将提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
香江控股在华南区域具备较强品牌影响力，家居卖场市占率居华南前三，商业地产运营管理规模超200万平米。但全国房地产销售规模排名在50名之外，住宅开发业务市占率不足0.3%，属于区域性中型房企。
3、主要竞争对手
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