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深水海纳(300961)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深水海纳水务集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李海波”。公司的主营业务为环保行业，主要产品包括工业污水处理-运营业务、优质供水-运营业务、优质供水-工程建造三项，工业污水处理-运营业务占比52.27%，优质供水-运营业务占比24.02%，优质供水-工程建造占比10.10%。
2025年三季度，公司实现营收2.64亿元，同比下降15.00%。扣非净利润-3,204.93万元，较去年同期亏损增大。深水海纳2025年第三季度净利润-2,244.02万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3,522.19万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.00%，净利润由盈转亏
2025年三季度，深水海纳营业总收入为2.64亿元，去年同期为3.11亿元，同比下降15.00%，净利润为-2,244.02万元，去年同期为79.58万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为2,507.93万元，去年同期为26.12万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,232.44万元，去年同期为2,881.66万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-2,183.20万元，去年同期为-92.42万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.64亿元 | 3.11亿元 | -15.00% |
| 营业成本 | 1.92亿元 | 1.87亿元 | 2.54% |
| 销售费用 | 1,313.74万元 | 1,555.74万元 | -15.56% |
| 管理费用 | 3,637.04万元 | 4,655.31万元 | -21.87% |
| 财务费用 | 1,395.45万元 | 1,722.38万元 | -18.98% |
| 研发费用 | 1,023.75万元 | 1,292.42万元 | -20.79% |
| 所得税费用 | -1,036.43万元 | -348.23万元 | -197.63% |
2025年三季度主营业务利润为-1,232.44万元，去年同期为2,881.66万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.64亿元，同比下降15.00%；（2）毛利率本期为27.46%，同比大幅下降了12.41%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
深水海纳2025年三季度非主营业务利润为-2,048.01万元，去年同期为-3,150.31万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,232.44万元 | 54.92% | 2,881.66万元 | -142.77% |
| 投资收益 | 2,507.93万元 | -111.76% | 26.12万元 | 9500.46% |
| 营业外支出 | 2,193.10万元 | -97.73% | 98.53万元 | 2125.88% |
| 其他收益 | 414.57万元 | -18.47% | 422.27万元 | -1.82% |
| 信用减值损失 | -2,554.33万元 | 113.83% | -3,476.22万元 | 26.52% |
| 其他 | -223.09万元 | 9.94% | -23.96万元 | -831.19% |
| 净利润 | -2,244.02万元 | 100.00% | 79.58万元 | -2919.83% |
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行业分析
1、行业发展趋势
深水海纳属于环境治理行业，聚焦工业污水处理、优质供水及综合智慧能源领域。 环境治理行业近三年受政策驱动加速发展，工业污水处理需求年均增长超12%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势向智慧化、资源化方向延伸，新能源耦合及零碳园区建设将成新增长点，预计2027年市场空间达8500亿元，复合增长率约9%
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