锌业股份(000751)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
葫芦岛锌业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“于跃”。公司的主营业务为有色金属冶炼，主要产品包括锌及锌合金、阴极铜、其他产品三项，锌及锌合金占比37.19%，阴极铜占比35.42%，其他产品占比14.58%。
2025年三季度，公司实现营收136.89亿元，同比增长19.19%。扣非净利润4,215.09万元，扭亏为盈。锌业股份2025年第三季度净利润5,142.07万元，业绩同比大幅增长11.10倍。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加19.19%，净利润同比大幅增加11.10倍
2025年三季度，锌业股份营业总收入为136.89亿元，去年同期为114.85亿元，同比增长19.19%，净利润为5,142.07万元，去年同期为424.87万元，同比大幅增长11.10倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失6,780.53万元，去年同期损失196.57万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9,660.97万元，去年同期为-868.58万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 136.89亿元 | 114.85亿元 | 19.19% |
| 营业成本 | 132.27亿元 | 111.39亿元 | 18.74% |
| 销售费用 | 440.04万元 | 494.06万元 | -10.93% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.34亿元 | -0.53% |
| 财务费用 | 1.56亿元 | 1.42亿元 | 10.17% |
| 研发费用 | 615.29万元 | 1,169.60万元 | -47.39% |
| 所得税费用 | 948.21万元 | 1,199.56万元 | -20.95% |
2025年三季度主营业务利润为9,660.97万元，去年同期为-868.58万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为136.89亿元，同比增长19.19%。
3、非主营业务利润由盈转亏
锌业股份2025年三季度非主营业务利润为-3,570.69万元，去年同期为2,493.01万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,660.97万元 | 187.88% | -868.58万元 | 1212.28% |
| 资产减值损失 | -6,780.53万元 | -131.86% | -196.57万元 | -3349.50% |
| 其他收益 | 2,367.64万元 | 46.04% | 1,718.05万元 | 37.81% |
| 其他 | 919.70万元 | 17.89% | 1,046.50万元 | -12.12% |
| 净利润 | 5,142.07万元 | 100.00% | 424.87万元 | 1110.26% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，锌业股份净现金流为4.40亿元，去年同期为-2,390.07万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
锌业股份属于有色金属冶炼及加工行业，主营锌、铅、铜等金属的冶炼及深加工。 近三年，有色金属冶炼及加工行业受环保政策及能源成本影响显著，中小型矿企加速退出，行业集中度提升。全球锌矿供应受欧洲能源危机冲击，冶炼端持续紧平衡。未来，绿色矿山建设、再生锌利用及高端合金材料研发将成为核心方向，预计2025年全球锌市场规模将保持3%-4%的年复合增长，中国仍主导全球供给。
2、市场地位及占有率
锌业股份锌年产能约29万吨，国内排名前五，2024年阴极铜产量10万吨。其“葫锌”牌锌锭为国际注册免检产品，但2024年前三季度营收同比下滑14.47%，净利润收缩超90%，显示短期经营承压，市占率面临挑战。
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