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南京医药(600713)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
南京医药股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“南京市国资委”。公司的主营业务为批发。
2025年三季度，公司实现营收411.35亿元，同比基本持平。扣非净利润3.71亿元，同比小幅下降14.78%。南京医药2025年第三季度净利润5.30亿元，业绩同比小幅下降6.04%。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.04%
本期净利润为5.30亿元，去年同期5.64亿元，同比小幅下降6.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为1,713.53万元，去年同期为-905.38万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出1.79亿元，去年同期支出1.99亿元，同比小幅下降。
但是（1）信用减值损失本期损失1.22亿元，去年同期损失6,881.47万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7.88亿元，去年同期为8.15亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 411.35亿元 | 409.38亿元 | 0.48% |
| 营业成本 | 386.88亿元 | 384.14亿元 | 0.71% |
| 销售费用 | 8.54亿元 | 8.46亿元 | 0.93% |
| 管理费用 | 3.46亿元 | 3.46亿元 | 0.08% |
| 财务费用 | 3.46亿元 | 4.01亿元 | -13.69% |
| 研发费用 | 2,590.22万元 | 3,053.63万元 | -15.18% |
| 所得税费用 | 1.79亿元 | 1.99亿元 | -10.04% |
2025年三季度主营业务利润为7.88亿元，去年同期为8.15亿元，同比小幅下降3.30%。
虽然营业总收入本期为411.35亿元，同比有所增长0.48%，不过毛利率本期为5.95%，同比小幅下降了0.21%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
南京医药属于医药商业行业，主要从事药品流通及供应链服务。 近三年，医药商业行业受带量采购、医保控费等政策推动，加速行业集中度提升，头部企业通过并购整合扩大规模。2024年行业市场规模预计突破2.6万亿元，未来趋势聚焦数字化供应链、院外零售市场拓展及第三方物流服务升级，老龄化与健康消费需求持续驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
南京医药在国内医药流通企业中位列第七，业务覆盖苏皖闽鄂等区域近70个城市，区域市场份额稳居前列，但全国整体市占率约2%-3%，头部企业竞争格局稳固。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南京医药（600713） | 跨区域医药流通集团，主营批发、零售及物流 | 区域覆盖苏皖闽鄂，2024年供应链服务合作医疗机构超300家 |
| 上海医药（601607） | 综合性医药商业龙头，全产业链布局 | 2024年医药分销收入占比超75%，全国市占率约8% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业，专注基层市场 | 2024年基层医疗机构直供业务增长20%，B2B电商平台交易额破千亿 |
| 国药一致（000028） | 国药集团旗下区域分销与零售一体化企业 | 华南区域市占率第一，2024年DTP药房数量增至150家 |
| 华东医药（000963） | 以医药工业为核心，商业板块协同发展 | 2024年浙江省内医药流通份额居首，冷链物流覆盖长三角核心城市 |
4、经营评分排名
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