豪森智能(688529)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
大连豪森设备制造股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“董德熙”。公司的主营业务为智能化产线与智能装备，主要产品包括发动机智能装配线、动力锂电池智能生产线、驱动电机智能生产线三项，发动机智能装配线占比32.31%，动力锂电池智能生产线占比26.40%，驱动电机智能生产线占比23.64%。
2025年三季度，公司实现营收9.80亿元，同比大幅下降38.49%。扣非净利润-2.55亿元，较去年同期亏损增大。豪森智能2025年第三季度净利润-2.62亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.26亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降38.49%，净利润由盈转亏
2025年三季度，豪森智能营业总收入为9.80亿元，去年同期为15.93亿元，同比大幅下降38.49%，净利润为-2.62亿元，去年同期为405.14万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.95亿元，去年同期为681.06万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,591.81万元，去年同期收益39.25万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.80亿元 | 15.93亿元 | -38.49% |
| 营业成本 | 8.36亿元 | 12.23亿元 | -31.63% |
| 销售费用 | 3,456.63万元 | 4,653.61万元 | -25.72% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.54亿元 | -0.70% |
| 财务费用 | 5,376.62万元 | 4,625.15万元 | 16.25% |
| 研发费用 | 8,984.18万元 | 1.12亿元 | -19.48% |
| 所得税费用 | -3,274.75万元 | -111.39万元 | -2839.82% |
2025年三季度主营业务利润为-1.95亿元，去年同期为681.06万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为9.80亿元，同比大幅下降38.49%。
3、非主营业务利润亏损增大
豪森智能2025年三季度非主营业务利润为-9,978.60万元，去年同期为-387.31万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.95亿元 | 74.38% | 681.06万元 | -2957.16% |
| 资产减值损失 | -5,591.81万元 | 21.37% | 39.25万元 | -14346.93% |
| 信用减值损失 | -4,376.14万元 | 16.73% | -3,649.48万元 | -19.91% |
| 其他 | 633.67万元 | -2.42% | 3,279.14万元 | -80.68% |
| 净利润 | -2.62亿元 | 100.00% | 405.14万元 | -6557.67% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为74.91%，去年同期为65.20%，同比小幅增长了9.71%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从60.37%增长至74.91%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
1、有息负债近6年呈现上升趋势
有息负债从2020年三季度到2025年三季度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.21 | 1.52 | 1.66 | 1.31 | 1.37 |
| 速动比率 | 0.42 | 0.62 | 0.83 | 0.58 | 0.55 |
| 现金比率(%) | 0.15 | 0.15 | 0.40 | 0.18 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 74.91 | 65.20 | 60.37 | 66.94 | 62.16 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.32 | 5.20 | 3.91 | 0.01 | 0.73 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | -0.50 | -0.55 | -0.04 | -0.35 |
| 货币资金/短期债务 | 0.33 | 0.23 | 0.97 | 0.35 | 0.25 |
速动比率为0.42，去年同期为0.62，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.50，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.33，去年同期为0.23，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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