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新联电子(002546)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南京新联电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“胡敏”。公司的主营业务为用电信息采集系统，主要产品包括采集器及终端和电力柜两项，其中采集器及终端占比79.95%，电力柜占比13.83%。
2025年三季度，公司实现营收5.50亿元，同比基本持平。扣非净利润1.18亿元，同比小幅增长8.11%。新联电子2025年第三季度净利润5.36亿元，业绩同比大幅增长4.27倍。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加4.27倍
2025年三季度，新联电子营业总收入为5.50亿元，去年同期为5.52亿元，同比基本持平，净利润为5.36亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长4.27倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为3.61亿元，去年同期为3,896.88万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.46亿元，去年同期为-4,837.65万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长5.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.50亿元 | 5.52亿元 | -0.37% |
| 营业成本 | 3.46亿元 | 3.54亿元 | -2.20% |
| 销售费用 | 1,921.94万元 | 1,773.09万元 | 8.40% |
| 管理费用 | 2,428.74万元 | 2,346.22万元 | 3.52% |
| 财务费用 | -3.23万元 | -26.04万元 | 87.58% |
| 研发费用 | 3,174.30万元 | 3,606.62万元 | -11.99% |
| 所得税费用 | 1.02亿元 | 884.59万元 | 1051.58% |
2025年三季度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.17亿元，同比小幅增长5.34%。
虽然营业总收入本期为5.50亿元，同比有所下降0.37%，不过（1）研发费用本期为3,174.30万元，同比小幅下降11.99%；（2）毛利率本期为37.17%，同比小幅增长了1.17%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
新联电子2025年三季度非主营业务利润为5.15亿元，去年同期为-612.19万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.23亿元 | 22.92% | 1.17亿元 | 5.34% |
| 投资收益 | 1.46亿元 | 27.24% | -4,837.65万元 | 401.60% |
| 公允价值变动收益 | 3.61亿元 | 67.39% | 3,896.88万元 | 826.27% |
| 其他 | 844.21万元 | 1.58% | 346.08万元 | 143.93% |
| 净利润 | 5.36亿元 | 100.00% | 1.02亿元 | 427.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新联电子属于智能电网设备行业，聚焦电力信息采集与能源综合服务领域。 智能电网行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破5000亿元。政策推动新型电力系统建设，虚拟电厂、充电桩等细分领域加速扩容，5G与物联网技术深化应用推动电力数据服务需求，未来五年行业将维持15%以上增速。
2、市场地位及占有率
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