深纺织A(000045)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
深圳市纺织(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为制造业，其中偏光片销售业务为第一大收入来源，占比94.78%。
2025年三季度，公司实现营收24.65亿元，同比基本持平。扣非净利润4,761.59万元，同比大幅下降32.10%。深纺织A2025年第三季度净利润8,141.91万元，业绩同比大幅下降33.36%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低33.36%
2025年三季度，深纺织Ａ营业总收入为24.65亿元，去年同期为25.22亿元，同比基本持平，净利润为8,141.91万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降33.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为462.37万元，去年同期为-371.21万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为1.75亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-427.76万元，去年同期为551.01万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失7,210.57万元，去年同期损失6,500.81万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比下降24.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.65亿元 | 25.22亿元 | -2.26% |
| 营业成本 | 21.07亿元 | 21.10亿元 | -0.18% |
| 销售费用 | 2,330.80万元 | 3,048.48万元 | -23.54% |
| 管理费用 | 9,096.50万元 | 9,069.85万元 | 0.29% |
| 财务费用 | 2,057.24万元 | 2,693.12万元 | -23.61% |
| 研发费用 | 8,194.24万元 | 8,112.05万元 | 1.01% |
| 所得税费用 | 958.44万元 | 1,431.84万元 | -33.06% |
2025年三季度主营业务利润为1.33亿元，去年同期为1.75亿元，同比下降24.16%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为24.65亿元，同比有所下降2.26%；（2）毛利率本期为14.54%，同比小幅下降了1.78%。
3、非主营业务利润亏损增大
深纺织Ａ2025年三季度非主营业务利润为-4,197.87万元，去年同期为-3,884.81万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.33亿元 | 163.33% | 1.75亿元 | -24.16% |
| 公允价值变动收益 | 870.41万元 | 10.69% | 181.54万元 | 379.46% |
| 资产减值损失 | -7,210.57万元 | -88.56% | -6,500.81万元 | -10.92% |
| 其他收益 | 2,261.07万元 | 27.77% | 2,695.07万元 | -16.10% |
| 其他 | 42.26万元 | 0.52% | 569.98万元 | -92.59% |
| 净利润 | 8,141.91万元 | 100.00% | 1.22亿元 | -33.36% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，深纺织Ａ净现金流为9,746.23万元，去年同期为-1,424.38万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为5.18亿元，同比大幅下降57.47%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.00亿元，同比大幅下降54.50%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.00亿元，同比大幅下降54.50%。
行业分析
1、行业发展趋势
深纺织A属于光学光电子行业中的偏光片细分领域。 近三年，偏光片行业受智能终端、车载显示及VR/AR设备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球偏光片市场规模预计突破150亿美元。技术迭代加速，超薄化、高透过率及柔性偏光片成为主流方向，国产替代进程显著，国内厂商逐步打破日韩垄断。未来三年，行业将受益于Mini LED/Micro LED技术普及，叠加政策对新型显示产业扶持，市场空间有望维持年均6%-8%增速。
2、市场地位及占有率
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