海大集团(002311)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东海大集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“薛华”。公司的主营业务为饲料行业，主要产品包括饲料和农产品两项，其中饲料占比79.58%，农产品占比16.43%。
2025年三季度，公司实现营收960.94亿元，同比小幅增长13.24%。扣非净利润41.77亿元，同比增长18.71%。海大集团2025年第三季度净利润43.63亿元，业绩同比增长15.12%。本期经营活动产生的现金流净额为50.17亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.12%
本期净利润为43.63亿元，去年同期37.90亿元，同比增长15.12%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为-3,747.13万元，去年同期为1.76亿元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为48.70亿元，去年同期为41.87亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长16.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 960.94亿元 | 848.61亿元 | 13.24% |
| 营业成本 | 853.96亿元 | 752.45亿元 | 13.49% |
| 销售费用 | 22.36亿元 | 20.25亿元 | 10.43% |
| 管理费用 | 26.42亿元 | 23.40亿元 | 12.95% |
| 财务费用 | 2.05亿元 | 3.07亿元 | -33.22% |
| 研发费用 | 6.28亿元 | 6.46亿元 | -2.79% |
| 所得税费用 | 3.99亿元 | 4.73亿元 | -15.75% |
2025年三季度主营业务利润为48.70亿元，去年同期为41.87亿元，同比增长16.33%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为960.94亿元，同比小幅增长13.24%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，海大集团净现金流为-6.65亿元，去年同期为1.24亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为941.42亿元，同比小幅增长12.97%；（2）收回投资收到的现金本期为112.50亿元，同比大幅增长123.03%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为813.96亿元，同比增长18.27%；（2）取得借款收到的现金本期为37.48亿元，同比大幅下降43.53%。
行业分析
1、行业发展趋势
海大集团属于饲料行业，核心聚焦水产饲料、禽料及猪料领域，业务覆盖全产业链 近三年饲料行业呈现结构性调整，传统普水料需求趋缓，特种水产料及高附加值产品增速显著，2024年行业整体转向技术驱动型竞争，海外市场成为新增长极，东南亚及非洲地区饲料需求年复合增速超15%全产业链整合加速，头部企业通过种苗、动保、养殖服务构建护城河，预计2025年全球饲料市场规模突破1.8万亿美元，其中水产饲料细分领域增速达7%-9%
2、市场地位及占有率
海大集团连续三年蝉联全球水产饲料销量冠军，2024年国内水产饲料市占率超20%，禽料市占率约8%，猪料市占率约5%，在生鱼料、加州鲈料等特种水产料细分市场占有率超40%
3、主要竞争对手
请下载并登录APP，即可阅读全文
