三友医疗(688085)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海三友医疗器械股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐农”。公司的主营业务为医疗器械制造业，主要产品包括脊柱类植入耗材和有源设备及配套辅件两项，其中脊柱类植入耗材占比68.14%，有源设备及配套辅件占比26.90%。
2025年三季度，公司实现营收3.92亿元，同比增长17.65%。扣非净利润4,935.58万元，同比大幅增长17.38倍。三友医疗2025年第三季度净利润5,411.74万元，业绩同比大幅增长5.61倍。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加17.65%，净利润同比大幅增加5.61倍
2025年三季度，三友医疗营业总收入为3.92亿元，去年同期为3.33亿元，同比增长17.65%，净利润为5,411.74万元，去年同期为819.03万元，同比大幅增长5.61倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,354.51万元，去年同期支出821.72万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,106.24万元，去年同期为2,444.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长190.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.92亿元 | 3.33亿元 | 17.65% |
| 营业成本 | 1.01亿元 | 1.01亿元 | -0.33% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 1.05亿元 | 18.84% |
| 管理费用 | 4,275.57万元 | 3,986.89万元 | 7.24% |
| 财务费用 | -874.59万元 | -561.82万元 | -55.67% |
| 研发费用 | 5,568.31万元 | 6,396.45万元 | -12.95% |
| 所得税费用 | 1,354.51万元 | 821.72万元 | 64.84% |
2025年三季度主营业务利润为7,106.24万元，去年同期为2,444.95万元，同比大幅增长190.65%。
虽然销售费用本期为1.25亿元，同比增长18.84%，不过（1）营业总收入本期为3.92亿元，同比增长17.65%；（2）毛利率本期为74.31%，同比小幅增长了4.63%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
三友医疗属于医疗器械行业中的骨科植入耗材细分领域，专注于脊柱类及创伤类医用骨科植入物研发、生产和销售。 骨科植入耗材行业近三年受国家集采政策影响显著，脊柱类产品价格降幅超80%，导致企业毛利率承压。2025年行业进入转型期，国产替代加速，头部企业通过国际化（如欧美市场拓展）和产品创新（超声骨刀、智能手术系统）寻求增量，预计未来三年市场规模将维持5%-8%复合增长，高端耗材及有源设备成为新增长点。
2、市场地位及占有率
三友医疗在国产脊柱植入耗材领域位列前五，2024年脊柱产品营收约3.2亿元（占总收入70.6%），受集采影响市占率较2023年下滑1.2个百分点至4.8%，创伤类产品市占率稳定在2.1%，国际化业务收入占比提升至15.3%但尚未盈利。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三友医疗（688085） | 专注脊柱及创伤类骨科植入物，拥有23项三类医疗器械注册证 | 2024年脊柱产品营收占比70.6%，国际化业务营收940万欧元同比增26.3% |
| 威高骨科（688161） | 国内骨科植入物全品类龙头，产品涵盖脊柱、创伤及关节 | 2024年脊柱类产品市占率9.5%居国产首位，关节类营收同比增18% |
| 大博医疗（002901） | 以创伤类产品为核心，覆盖脊柱、关节及微创外科领域 | 2024年创伤类产品营收占比62%，脊柱类集采中标量同比增35% |
| 凯利泰（300326） | 主营脊柱微创介入产品，布局射频消融及运动医学领域 | 2024年脊柱微创产品线营收占比48%，射频消融设备进入20家三甲医院 |
| 春立医疗（688236） | 关节假体领域领先企业，拓展脊柱及运动医学产品线 | 2024年关节类产品市占率6.2%，髋关节置换系统获欧盟CE认证 |
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