健友股份(603707)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
南京健友生化制药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢菊华”。公司的主营业务为医药制造行业，主要产品包括制剂和标准肝素原料药两项，其中制剂占比77.74%，标准肝素原料药占比20.06%。
2025年三季度，公司实现营收29.26亿元，同比小幅下降5.26%。扣非净利润3.84亿元，同比下降29.95%。健友股份2025年第三季度净利润4.30亿元，业绩同比下降29.11%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.11%
本期净利润为4.30亿元，去年同期6.06亿元，同比下降29.11%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出3,263.30万元，去年同期支出1.01亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益6,442.07万元，去年同期损失0.00元，。
但是主营业务利润本期为3.36亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.26亿元 | 30.88亿元 | -5.26% |
| 营业成本 | 17.71亿元 | 18.09亿元 | -2.14% |
| 销售费用 | 2.85亿元 | 1.94亿元 | 47.35% |
| 管理费用 | 1.71亿元 | 1.21亿元 | 41.10% |
| 财务费用 | 7,956.87万元 | 7,286.84万元 | 9.20% |
| 研发费用 | 2.61亿元 | 2.16亿元 | 20.70% |
| 所得税费用 | 3,263.30万元 | 1.01亿元 | -67.75% |
2025年三季度主营业务利润为3.36亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅下降48.94%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为29.26亿元，同比小幅下降5.26%；（2）销售费用本期为2.85亿元，同比大幅增长47.35%；（3）管理费用本期为1.71亿元，同比大幅增长41.10%；（4）毛利率本期为39.48%，同比小幅下降了1.93%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
健友股份2025年三季度非主营业务利润为1.26亿元，去年同期为5,124.18万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.36亿元 | 78.23% | 6.58亿元 | -48.94% |
| 资产减值损失 | 6,442.07万元 | 15.00% | - | |
| 其他 | 6,581.38万元 | 15.33% | 5,353.79万元 | 22.93% |
| 净利润 | 4.30亿元 | 100.00% | 6.06亿元 | -29.11% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，健友股份净现金流为5.74亿元，去年同期为-2.69亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为19.90亿元，同比大幅下降41.15%；
但是（1）投资支付的现金本期为19.69亿元，同比大幅下降45.51%；（2）偿还债务支付的现金本期为17.27亿元，同比大幅下降31.37%。
行业分析
1、行业发展趋势
健友股份属于化学制药行业，专注于肝素原料药、制剂及创新药的研发与生产。 近三年，化学制药行业受政策支持及创新驱动，市场规模稳步增长，2024年全球肝素类药物市场规模突破80亿美元。未来行业将加速向高端制剂、生物药领域延伸，国际化与合规化成为核心竞争力，预计2027年全球市场空间超120亿美元，中国企业在原料药及仿制药领域占据重要地位。
2、市场地位及占有率
健友股份在国内肝素原料药领域处于第一梯队，2024年肝素类产品出口额占国内总份额约18%，制剂业务加速拓展欧美市场，无菌注射剂ANDA获批数量位列国内前三，但创新药管线尚处早期阶段。
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