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合富中国(603122)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
合富(中国)医疗科技股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务为商业，其中体外诊断产品集约化业务为第一大收入来源，占比93.65%。
2025年三季度，公司实现营收5.49亿元，同比下降22.80%。扣非净利润-1,174.00万元，由盈转亏。合富中国2025年第三季度净利润-1,190.56万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.05亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低22.80%，净利润由盈转亏
2025年三季度，合富中国营业总收入为5.49亿元，去年同期为7.11亿元，同比下降22.80%，净利润为-1,190.56万元，去年同期为2,726.24万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益268.89万元，去年同期支出976.61万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-597.51万元，去年同期为2,271.50万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失959.34万元，去年同期收益783.50万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.49亿元 | 7.11亿元 | -22.80% |
| 营业成本 | 4.62亿元 | 5.70亿元 | -19.03% |
| 销售费用 | 4,381.39万元 | 5,990.10万元 | -26.86% |
| 管理费用 | 4,497.94万元 | 5,357.14万元 | -16.04% |
| 财务费用 | -52.89万元 | -78.18万元 | 32.35% |
| 研发费用 | 255.60万元 | 271.04万元 | -5.70% |
| 所得税费用 | -268.89万元 | 976.61万元 | -127.53% |
2025年三季度主营业务利润为-597.51万元，去年同期为2,271.50万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.49亿元，同比下降22.80%；（2）毛利率本期为15.84%，同比下降了3.92%。
3、非主营业务利润由盈转亏
合富中国2025年三季度非主营业务利润为-861.94万元，去年同期为1,431.35万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -597.51万元 | 50.19% | 2,271.50万元 | -126.31% |
| 资产减值损失 | -183.31万元 | 15.40% | -96.55万元 | -89.86% |
| 其他收益 | 357.55万元 | -30.03% | 746.24万元 | -52.09% |
| 信用减值损失 | -959.34万元 | 80.58% | 783.50万元 | -222.44% |
| 其他 | 103.21万元 | -8.67% | 141.16万元 | -26.88% |
| 净利润 | -1,190.56万元 | 100.00% | 2,726.24万元 | -143.67% |
4、净现金流同比大幅下降8.37倍
2025年三季度，合富中国净现金流为-6,946.67万元，去年同期为-741.20万元，较去年同期大幅下降8.37倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 9,114.30万元 | -77.80% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.86亿元 | -42.38% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 5.87亿元 | -25.72% | 偿还债务支付的现金 | 1.18亿元 | -68.30% |
| 投资支付的现金 | 1.37亿元 | - |
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