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扬农化工(600486)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
江苏扬农化工股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司的主营业务为农药，主要产品包括原药和贸易两项，其中原药占比61.51%，贸易占比22.09%。
2025年三季度，公司实现营收91.56亿元，同比小幅增长14.23%。扣非净利润10.44亿元，同比小幅增长5.76%。本期经营活动产生的现金流净额为21.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 91.56亿元 | 80.16亿元 | 14.23% |
| 营业成本 | 71.10亿元 | 60.90亿元 | 16.74% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 1.66亿元 | -2.12% |
| 管理费用 | 3.32亿元 | 3.82亿元 | -13.07% |
| 财务费用 | -5,262.10万元 | -3,324.14万元 | -58.30% |
| 研发费用 | 2.78亿元 | 2.50亿元 | 11.32% |
| 所得税费用 | 1.93亿元 | 1.58亿元 | 22.46% |
2025年三季度主营业务利润为12.94亿元，去年同期为11.33亿元，同比小幅增长14.22%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为91.56亿元，同比小幅增长14.23%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
扬农化工属于农药原药制造行业，核心业务涵盖杀虫剂、除草剂及杀菌剂的研发与生产。 近三年农药行业受环保政策趋严、原材料价格波动及产能整合影响，市场集中度持续提升，部分中小企业退出。2025年原药价格处于周期底部，未来行业将向高效低毒产品转型，技术创新推动市场扩容，全球农药市场规模预计以3%-5%的年复合增长率稳步扩张。
2、市场地位及占有率
扬农化工为国内农药原药领域龙头企业，综合实力稳居行业前三，其拟除虫菊酯类产品占据国内40%以上市场份额，核心产品工艺技术及规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 扬农化工（SH600486） | 国内农药原药龙头企业 | 拟除虫菊酯类产品国内市占率超40%，产业链一体化布局深化 |
| 先达股份（SH603086） | 专注除草剂原药及制剂研发 | 烯草酮产能位居行业前列，环保改造后产能利用率提升至90% |
| 江山股份（SH600389） | 草甘膦及制剂生产商 | 草甘膦产能达7万吨/年，国内规模排名前三，成本控制能力突出 |
| 安道麦A（SZ000553） | 全球农药制剂龙头 | 制剂全球化渠道优势显著，2024年海外营收占比超70% |
| 新安股份（SH600596） | 农化与有机硅双主业协同发展 | 草甘膦产能8万吨/年，有机硅中间体业务对农化板块形成原料协同 |
4、经营评分排名
扬农化工在2025年三季报经营评分排名为第296名，在农药行业中排名为2名。
农药经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国光股份 | 91 | 91 | 90 | 90 | 90 |
| 扬农化工 | 88 | 86 | 85 | 83 | 85 |
| 新农股份 | 85 | 83 | 78 | 62 | 56 |
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