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渤海股份(000605)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
渤海水业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“天津市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事供热、原水、自来水。
2025年三季度，公司实现营收11.36亿元，同比小幅下降5.60%。扣非净利润210.58万元，同比小幅下降11.99%。渤海股份2025年第三季度净利润1,660.19万元，业绩同比小幅下降7.94%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.94%
本期净利润为1,660.19万元，去年同期1,803.35万元，同比小幅下降7.94%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为2,617.18万元，去年同期为1,521.35万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失779.10万元，去年同期损失1,808.95万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-798.03万元，去年同期为846.49万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.36亿元 | 12.03亿元 | -5.60% |
| 营业成本 | 8.82亿元 | 9.01亿元 | -2.16% |
| 销售费用 | 673.46万元 | 859.70万元 | -21.66% |
| 管理费用 | 9,749.47万元 | 1.10亿元 | -11.54% |
| 财务费用 | 7,647.84万元 | 9,245.61万元 | -17.28% |
| 研发费用 | 2,884.26万元 | 2,973.14万元 | -2.99% |
| 所得税费用 | 1,120.27万元 | 915.82万元 | 22.32% |
2025年三季度主营业务利润为-798.03万元，去年同期为846.49万元，由盈转亏。
虽然财务费用本期为7,647.84万元，同比下降17.28%，不过（1）营业总收入本期为11.36亿元，同比小幅下降5.60%；（2）毛利率本期为22.36%，同比小幅下降了2.73%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
渤海股份2025年三季度非主营业务利润为3,578.49万元，去年同期为1,872.68万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -798.03万元 | -48.07% | 846.49万元 | -194.28% |
| 投资收益 | 2,617.18万元 | 157.64% | 1,521.35万元 | 72.03% |
| 其他收益 | 1,821.56万元 | 109.72% | 2,214.62万元 | -17.75% |
| 信用减值损失 | -779.10万元 | -46.93% | -1,808.95万元 | 56.93% |
| 其他 | 131.13万元 | 7.90% | 789.64万元 | -83.39% |
| 净利润 | 1,660.19万元 | 100.00% | 1,803.35万元 | -7.94% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
渤海股份属于公用事业行业，核心业务涵盖供水服务、环境治理及固废危废处理领域。 水务及环境治理行业近三年在国家“双碳”目标及环保政策驱动下保持稳健增长，2024年行业整体营收增速达5.2%，其中污水处理和资源化利用细分领域复合增长率超12%。未来行业将加速向智能化管网改造、污水资源化利用方向升级，预计2025年市场规模突破1.8万亿元，政策红利及ESG投资扩容将持续推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
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