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锦鸡股份(300798)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏锦鸡实业股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务为染料制造业，其中染料产品为第一大收入来源，占比96.81%。
2025年三季度，公司实现营收8.74亿元，同比增长23.49%。扣非净利润-2,016.01万元，由盈转亏。锦鸡股份2025年第三季度净利润-1,522.17万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加23.49%，净利润由盈转亏
2025年三季度，锦鸡股份营业总收入为8.74亿元，去年同期为7.08亿元，同比增长23.49%，净利润为-1,522.17万元，去年同期为882.62万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,530.14万元，去年同期为792.40万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-34.20万元，去年同期为322.41万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.74亿元 | 7.08亿元 | 23.49% |
| 营业成本 | 7.62亿元 | 6.03亿元 | 26.35% |
| 销售费用 | 1,741.40万元 | 1,535.36万元 | 13.42% |
| 管理费用 | 5,364.67万元 | 4,051.40万元 | 32.42% |
| 财务费用 | 1,327.46万元 | 736.05万元 | 80.35% |
| 研发费用 | 3,666.33万元 | 2,802.36万元 | 30.83% |
| 所得税费用 | 700.23万元 | 629.55万元 | 11.23% |
2025年三季度主营业务利润为-1,530.14万元，去年同期为792.40万元，由盈转亏。
3、非主营业务利润同比基本持平
锦鸡股份2025年三季度非主营业务利润为708.20万元，去年同期为719.77万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,530.14万元 | 100.52% | 792.40万元 | -293.10% |
| 其他收益 | 549.11万元 | -36.07% | 814.42万元 | -32.58% |
| 其他 | 171.73万元 | -11.28% | 370.68万元 | -53.67% |
| 净利润 | -1,522.17万元 | 100.00% | 882.62万元 | -272.46% |
4、净现金流同比大幅下降15.39倍
2025年三季度，锦鸡股份净现金流为-6,577.71万元，去年同期为-401.37万元，较去年同期大幅下降15.39倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 1.97亿元 | 555.81% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.03亿元 | 34.90% |
| 收回投资收到的现金 | 1.78亿元 | -41.84% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 7,510.17万元 | -61.43% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 5.07亿元 | 27.68% |
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行业分析
1、行业发展趋势
锦鸡股份属于染料制造业，主营活性染料的研发、生产及销售。 染料制造业近三年受原材料价格波动及环保政策收紧影响，行业整体增速趋缓，但环保型染料需求持续增长。未来随着纺织业绿色转型及印染技术升级，高性能、低污染染料市场空间将进一步扩大，预计2025年后行业集中度提升，头部企业技术壁垒强化。
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