威派格(603956)2025年三季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
上海威派格智慧水务股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“李纪玺”。公司的主要业务为水资源专用设备制造业，占比高达73.50%，主要产品包括智慧供水、智慧水厂、智慧水务三项，智慧供水占比44.07%，智慧水厂占比23.80%，智慧水务占比17.21%。
2025年三季度，公司实现营收5.91亿元，同比下降21.47%。扣非净利润-8,300.66万元，较去年同期亏损有所减小。威派格2025年第三季度净利润-8,190.32万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,024.51万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低21.47%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，威派格营业总收入为5.91亿元，去年同期为7.52亿元，同比下降21.47%，净利润为-8,190.32万元，去年同期为-1.58亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,205.22万元，去年同期收益3,592.43万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益5,549.03万元，去年同期损失4,477.22万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.91亿元 | 7.52亿元 | -21.47% |
| 营业成本 | 3.40亿元 | 4.00亿元 | -15.20% |
| 销售费用 | 2.13亿元 | 2.48亿元 | -14.15% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.40亿元 | -17.20% |
| 财务费用 | 1,045.36万元 | 2,397.09万元 | -56.39% |
| 研发费用 | 6,077.66万元 | 9,631.89万元 | -36.90% |
| 所得税费用 | -1,205.22万元 | -3,592.43万元 | 66.45% |
2025年三季度主营业务利润为-1.58亿元，去年同期为-1.67亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.91亿元，同比下降21.47%，不过（1）研发费用本期为6,077.66万元，同比大幅下降36.90%；（2）销售费用本期为2.13亿元，同比小幅下降14.15%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
威派格2025年三季度非主营业务利润为6,453.41万元，去年同期为-2,711.20万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.58亿元 | 193.51% | -1.67亿元 | 5.20% |
| 其他收益 | 1,421.12万元 | -17.35% | 1,018.13万元 | 39.58% |
| 信用减值损失 | 5,549.03万元 | -67.75% | -4,477.22万元 | 223.94% |
| 其他 | 562.04万元 | -6.86% | 2,167.86万元 | -74.07% |
| 净利润 | -8,190.32万元 | 100.00% | -1.58亿元 | 48.28% |
行业分析
1、行业发展趋势
威派格属于智慧水务设备制造行业，聚焦于二次供水系统及水务信息化解决方案。 智慧水务行业近三年受政策推动加速发展，市场规模年均增长率超15%，2025年预计突破千亿元。未来趋势包括物联网深度集成、老旧管网改造需求释放及AI驱动的智能运维升级，政策端“十四五”水务数字化规划将进一步打开市场空间。
2、市场地位及占有率
威派格在国内二次供水设备领域处于第二梯队，2024年区域市场占有率约8%-10%，其优势集中在华东及华南地区，水务信息化业务营收占比提升至35%，但整体市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
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