先锋新材(300163)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
宁波先锋新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“卢先锋”。公司的核心业务有两块，一块是遮阳面料制造业，一块是遮阳成品，主要产品包括阳光面料和窗饰及遮阳两项，其中阳光面料占比54.82%，窗饰及遮阳占比45.18%。
2025年三季度，公司实现营收1.75亿元，同比小幅下降8.01%。扣非净利润-2,125.94万元，较去年同期亏损增大。先锋新材2025年第三季度净利润9,697.52万元，业绩扭亏为盈。
投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低8.01%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，先锋新材营业总收入为1.75亿元，去年同期为1.90亿元，同比小幅下降8.01%，净利润为9,697.52万元，去年同期为-553.35万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为4,090.74万元，去年同期为-1,143.68万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益5,523.04万元，去年同期收益915.48万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为1,673.54万元，去年同期为23.49万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.75亿元 | 1.90亿元 | -8.01% |
| 营业成本 | 1.46亿元 | 1.60亿元 | -8.75% |
| 销售费用 | 459.34万元 | 397.87万元 | 15.45% |
| 管理费用 | 3,541.76万元 | 2,462.91万元 | 43.80% |
| 财务费用 | -47.88万元 | -251.06万元 | 80.93% |
| 研发费用 | 381.22万元 | 787.83万元 | -51.61% |
| 所得税费用 | 3,833.35元 | 31.01万元 | -98.76% |
2025年三季度主营业务利润为-1,852.53万元，去年同期为-742.50万元，较去年同期亏损增大。
虽然研发费用本期为381.22万元，同比大幅下降51.61%，不过（1）营业总收入本期为1.75亿元，同比小幅下降8.01%；（2）管理费用本期为3,541.76万元，同比大幅增长43.80%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
先锋新材2025年三季度非主营业务利润为1.16亿元，去年同期为220.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,852.53万元 | -19.10% | -742.50万元 | -149.50% |
| 投资收益 | 4,090.74万元 | 42.18% | -1,143.68万元 | 457.68% |
| 信用减值损失 | 5,523.04万元 | 56.95% | 915.48万元 | 503.29% |
| 资产处置收益 | 1,673.54万元 | 17.26% | 23.49万元 | 7023.33% |
| 其他 | 342.04万元 | 3.53% | 456.49万元 | -25.07% |
| 净利润 | 9,697.52万元 | 100.00% | -553.35万元 | 1852.52% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST先锋属于高分子复合材料行业，专注于建筑节能领域的高分子复合遮阳材料研发与生产。 高分子复合材料行业近三年受建筑节能政策推动，市场规模年均增长约12%，2024年全球需求超800亿元。国内市场因绿色建材认证政策加速替代传统材料，海外市场拓展显著，头部企业海外营收占比超50%。未来趋势聚焦低碳化、功能复合化及智能化产品升级，预计2025年全球市场空间突破1000亿元，但竞争加剧将挤压中小企业利润空间。
2、市场地位及占有率
ST先锋为国家级“专精特新”小巨人企业，在建筑遮阳材料细分领域技术领先，2024年海外收入占比73.02%，国内市占率约3.5%-4.2%，位居行业前五，但受限于规模效应，毛利率15.74%低于头部企业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST先锋（300163） | 高分子复合遮阳材料研发生产商，产品应用于建筑节能领域 | 2024年海外营收占比73.02%，建筑遮阳材料国内市占率约3.8% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，延伸至高性能复合材料领域 | 2025年复合材料业务营收占比突破18%，产能规模居全球前三 |
| 东方雨虹（002271） | 建筑防水材料龙头企业，拓展节能保温材料市场 | 2024年节能建材营收超85亿元，占主营业务比重22% |
| 北新建材（000786） | 石膏板行业龙头，布局绿色建材全产业链 | 2025年新型复合材料基地投产，年产能规划20万吨 |
| 科顺股份（300737） | 防水材料与建筑涂料供应商，涉足高分子改性材料 | 2024年高分子材料营收同比增31%，市占率提升至2.3% |
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