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洛凯股份(603829)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏洛凯机电股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谈行”。公司的主营业务为配电及控制设备制造业，主要产品包括断路器操作机构、成套柜部附件、成套柜类产品、抽(框)架四项，断路器操作机构占比21.64%，成套柜部附件占比19.94%，成套柜类产品占比18.88%，抽(框)架占比15.77%。
2025年三季度，公司实现营收16.75亿元，同比小幅增长9.60%。扣非净利润6,938.89万元，同比小幅下降6.13%。洛凯股份2025年第三季度净利润6,763.13万元，业绩同比大幅下降47.81%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.60%，净利润同比大幅降低47.81%
2025年三季度，洛凯股份营业总收入为16.75亿元，去年同期为15.29亿元，同比小幅增长9.60%，净利润为6,763.13万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降47.81%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为9,178.92万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降38.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.75亿元 | 15.29亿元 | 9.60% |
| 营业成本 | 13.81亿元 | 11.70亿元 | 17.95% |
| 销售费用 | 3,881.73万元 | 4,797.24万元 | -19.08% |
| 管理费用 | 8,482.25万元 | 6,737.58万元 | 25.90% |
| 财务费用 | 1,030.07万元 | 867.17万元 | 18.79% |
| 研发费用 | 6,325.85万元 | 7,783.77万元 | -18.73% |
| 所得税费用 | 954.64万元 | 1,114.04万元 | -14.31% |
2025年三季度主营业务利润为9,178.92万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降38.33%。
虽然营业总收入本期为16.75亿元，同比小幅增长9.60%，不过毛利率本期为17.59%，同比下降了5.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降59.04倍
2025年三季度，洛凯股份净现金流为-1.07亿元，去年同期为-178.59万元，较去年同期大幅下降59.04倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 3.09亿元 | 2372.00% | 收回投资收到的现金 | 4.25亿元 | 2725.80% |
| 取得借款收到的现金 | 9,543.00万元 | -71.41% | 取得投资收益收到的现金 | 1.15亿元 | 1207115.89% |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 1.56亿元 | 528.38% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
洛凯股份属于输配电及控制设备制造业，核心产品为断路器关键部件。 输配电及控制设备行业近三年受新能源电网投资驱动保持稳定增长，2024年市场规模超3000亿元，年复合增速约8%。未来新型电力系统建设将推动智能化、模块化需求，预计2025年行业规模达3500亿元，特高压、配电自动化领域增速超10%。
2、市场地位及占有率
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