*ST波导(600130)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
宁波波导股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“徐立华”。公司主要产品包括手机及配件和车载中控板两项，其中手机及配件占比32.71%，车载中控板占比23.61%。
2025年三季度，公司实现营收3.29亿元，同比大幅增长55.94%。扣非净利润-488.42万元，较去年同期亏损有所减小。*ST波导2025年第三季度净利润449.53万元，业绩同比大幅下降30.91%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,916.65万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加55.94%，净利润同比大幅降低30.91%
2025年三季度，*ST波导营业总收入为3.29亿元，去年同期为2.11亿元，同比大幅增长55.94%，净利润为449.53万元，去年同期为650.61万元，同比大幅下降30.91%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失137.04万元，去年同期损失477.17万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-505.38万元，去年同期为-194.53万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为8.52万元，去年同期为117.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.29亿元 | 2.11亿元 | 55.94% |
| 营业成本 | 2.84亿元 | 1.82亿元 | 55.70% |
| 销售费用 | 337.18万元 | 131.92万元 | 155.59% |
| 管理费用 | 1,924.73万元 | 1,834.83万元 | 4.90% |
| 财务费用 | -246.70万元 | -538.36万元 | 54.18% |
| 研发费用 | 2,483.46万元 | 1,168.64万元 | 112.51% |
| 所得税费用 | 9,260.38元 | 3.04万元 | -69.56% |
2025年三季度主营业务利润为-505.38万元，去年同期为-194.53万元，较去年同期亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅增长
*ST波导2025年三季度非主营业务利润为955.84万元，去年同期为848.18万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -505.38万元 | -112.43% | -194.53万元 | -159.80% |
| 投资收益 | 1,027.43万元 | 228.56% | 1,047.13万元 | -1.88% |
| 公允价值变动收益 | -289.77万元 | -64.46% | -207.94万元 | -39.36% |
| 资产减值损失 | -137.04万元 | -30.48% | -477.17万元 | 71.28% |
| 其他收益 | 370.42万元 | 82.40% | 306.57万元 | 20.82% |
| 其他 | 29.03万元 | 6.46% | 180.45万元 | -83.91% |
| 净利润 | 449.53万元 | 100.00% | 650.61万元 | -30.91% |
行业分析
1、行业发展趋势
波导股份属于消费电子行业，核心业务涵盖手机整机、主板及智能设备研发制造。 消费电子行业近三年受全球经济波动及需求疲软影响，智能手机出货量持续下滑，2023年中国市场出货量同比下降5%，创十年新低。行业正加速向智能穿戴、车载电子、IoT等细分领域转型，5G及AI技术驱动创新升级，预计2025年智能终端市场规模将突破万亿元，产业链垂直整合与高端技术国产化成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
波导股份当前市场地位处于行业二线，传统手机业务因出口萎缩大幅下滑，主板及IoT模块业务因研发投入不足导致附加值偏低，整体市占率不足1%。汽车电子类业务虽实现部分营收，但产品单一性制约竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 波导股份（600130） | 主营手机整机、主板及智能设备制造，拓展汽车电子业务 | 2025年手机业务营收占比不足20%，汽车电子营收占比约8% |
| 传音控股（688036） | 非洲手机市场龙头，聚焦新兴市场智能终端研发 | 2025年非洲智能手机市占率超40%，全球功能机出货量第一 |
| 闻泰科技（600745） | ODM行业领军企业，覆盖手机、平板及IoT设备代工 | 2025年ODM全球市占率约30%，汽车电子客户拓展至一线品牌 |
| 深科技（000021） | 存储芯片及EMS制造龙头，布局消费电子精密组件 | 2025年存储封测业务市占率超10%，EMS产能居全球前列 |
| 蓝思科技（300433） | 消费电子结构件核心供应商，覆盖玻璃盖板及金属中框 | 2025年智能手机盖板全球市占率约25%，汽车电子营收增速超30% |
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