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亚泰集团(600881)2025年三季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

吉林亚泰(集团)股份有限公司于1995年上市,实际控制人为“长春市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事建材行业、医药行业、房地产业。

2025年三季度,公司实现营收47.83亿元,同比小幅下降8.72%。扣非净利润-9.88亿元,较去年同期亏损有所减小。亚泰集团2025年第三季度净利润-12.20亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为7,561.05万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅降低8.72%,净利润亏损有所减小

2025年三季度,亚泰集团营业总收入为47.83亿元,去年同期为52.40亿元,同比小幅下降8.72%,净利润为-12.20亿元,去年同期为-15.92亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)主营业务利润本期为-17.45亿元,去年同期为-20.02亿元,亏损有所减小;(2)投资收益本期为4.93亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 47.83亿元 52.40亿元 -8.72%
营业成本 36.43亿元 40.26亿元 -9.53%
销售费用 7.46亿元 8.17亿元 -8.70%
管理费用 5.77亿元 6.21亿元 -7.03%
财务费用 13.56亿元 15.26亿元 -11.11%
研发费用 9,131.50万元 1.10亿元 -17.29%
所得税费用 1,193.29万元 -3,642.85万元 132.76%

2025年三季度主营业务利润为-17.45亿元,去年同期为-20.02亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为47.83亿元,同比小幅下降8.72%,不过财务费用本期为13.56亿元,同比小幅下降11.11%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅增长

亚泰集团2025年三季度非主营业务利润为5.37亿元,去年同期为3.74亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -17.45亿元 143.06% -20.02亿元 12.87%
投资收益 4.93亿元 -40.41% 3.20亿元 53.89%
其他 8,183.73万元 -6.71% 8,075.70万元 1.34%
净利润 -12.20亿元 100.00% -15.92亿元 23.40%

PART 2
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高负债且资产负债率持续增加

2025年三季度,企业资产负债率为95.24%,去年同期为88.14%,负债率很高且增加了7.10%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从68.06%增长至95.24%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为422.63亿元,同比小幅下降6.72%

1、有息负债近3年呈现上升趋势

有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

2、偿债能力:EBITDA利息保障倍数为0.54,在去年已经较低的情况下还有所下降。

近五期偿债能力指标汇总


2025年三季报 2025年中报 2025年一季报 2024年年报 2024年三季报
流动比率 0.57 0.55 0.67 0.79 0.87
速动比率 0.30 0.30 0.34 0.44 0.53
现金比率(%) 0.04 0.02 0.02 0.07 0.13
资产负债率(%) 95.24 88.14 79.48 72.26 68.06
EBITDA 利息保障倍数 0.54 0.61 1.92 0.25 1.55
经营活动现金流净额/短期债务 - - 0.05 -0.04 -0.06
货币资金/短期债务 0.03 0.03 0.03 0.09 0.17

EBITDA利息保障倍数为0.54,在去年已经较低的情况下还有所下降。表明企业短期偿债压力较大。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

亚泰集团属于综合性产业集团,核心业务涵盖建材、医药、地产及金融投资领域。 综合行业近三年呈现结构性分化,传统建材受房地产调控及基建增速放缓影响,需求端持续承压,而医药板块受益于创新转型及政策扶持保持稳健增长,绿色建材与生物医药成为未来核心增长极,行业整体向低碳化、智能化方向转型,预计2025年绿色建材市场规模突破1.2万亿元,创新药研发投入年均增速超15%。

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