贤丰控股(002141)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
贤丰控股股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“谢松锋”。公司的主要业务为电子材料，占比高达70.98%，主要产品包括覆铜板及PP和饲料两项，其中覆铜板及PP占比70.98%，饲料占比15.30%。
2025年三季度，公司实现营收9.31亿元，同比大幅增长19.44倍。扣非净利润-653.27万元，较去年同期亏损有所减小。贤丰控股2025年第三季度净利润4,050.95万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加19.44倍，净利润扭亏为盈
2025年三季度，贤丰控股营业总收入为9.31亿元，去年同期为4,555.16万元，同比大幅增长19.44倍，净利润为4,050.95万元，去年同期为-401.01万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为124.57万元，去年同期为1,719.88万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为4,485.86万元，去年同期为628.63万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-612.37万元，去年同期为-2,778.09万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.31亿元 | 4,555.16万元 | 1943.92% |
| 营业成本 | 8.65亿元 | 2,506.03万元 | 3350.49% |
| 销售费用 | 1,537.70万元 | 1,120.58万元 | 37.22% |
| 管理费用 | 3,498.79万元 | 3,043.08万元 | 14.98% |
| 财务费用 | -251.19万元 | -356.76万元 | 29.59% |
| 研发费用 | 2,274.14万元 | 808.46万元 | 181.29% |
| 所得税费用 | 24.63万元 | -290.60万元 | 108.48% |
2025年三季度主营业务利润为-612.37万元，去年同期为-2,778.09万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为7.12%，同比大幅下降了37.86%，不过营业总收入本期为9.31亿元，同比大幅增长19.44倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
贤丰控股2025年三季度非主营业务利润为4,687.95万元，去年同期为2,086.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -612.37万元 | -15.12% | -2,778.09万元 | 77.96% |
| 资产处置收益 | 4,485.86万元 | 110.74% | 628.63万元 | 613.59% |
| 其他 | 208.14万元 | 5.14% | 1,468.50万元 | -85.83% |
| 净利润 | 4,050.95万元 | 100.00% | -401.01万元 | 1110.18% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST贤丰属于微细漆包线及新能源锂电材料行业。 微细漆包线及锂电材料行业近三年因新能源需求增长快速扩张，2022年全球锂电材料市场规模超800亿美元，中国占60%以上。政策推动下，行业集中度提升，高附加值产品占比扩大，预计2025年全球市场将突破1200亿美元，复合增长率超15%。技术迭代加速，固态电池材料、超细漆包线等成为新增长点。
2、市场地位及占有率
*ST贤丰在微细漆包线领域具备技术积累，但受限于产能及资金压力，2024年国内市占率不足3%，锂电材料业务尚处转型期，未形成规模优势。
3、主要竞争对手
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