天原股份(002386)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
宜宾天原集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“宜宾市政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为化工行业，占比高达69.12%，主要产品包括聚苯乙烯类、氯碱产品类、供应链及其他类三项，聚苯乙烯类占比33.57%，氯碱产品类占比25.83%，供应链及其他类占比23.00%。
2025年三季度，公司实现营收84.90亿元，同比小幅下降14.89%。扣非净利润-70.74万元，较去年同期亏损有所减小。天原股份2025年第三季度净利润393.65万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为5,183.08万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低14.89%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，天原股份营业总收入为84.90亿元，去年同期为99.75亿元，同比小幅下降14.89%，净利润为393.65万元，去年同期为-1.15亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然投资收益本期为-1,038.80万元，去年同期为5,019.26万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为-1,834.56万元，去年同期为-2.48亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.90亿元 | 99.75亿元 | -14.89% |
| 营业成本 | 78.75亿元 | 96.08亿元 | -18.04% |
| 销售费用 | 4,969.07万元 | 5,233.00万元 | -5.04% |
| 管理费用 | 3.25亿元 | 3.52亿元 | -7.64% |
| 财务费用 | 1.13亿元 | 9,433.94万元 | 19.69% |
| 研发费用 | 7,292.65万元 | 6,285.47万元 | 16.02% |
| 所得税费用 | 3,317.28万元 | 1,465.37万元 | 126.38% |
2025年三季度主营业务利润为-1,834.56万元，去年同期为-2.48亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为84.90亿元，同比小幅下降14.89%，不过毛利率本期为7.24%，同比大幅增长了3.57%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天原股份2025年三季度非主营业务利润为5,545.50万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,834.56万元 | -466.04% | -2.48亿元 | 92.61% |
| 投资收益 | -1,038.80万元 | -263.89% | 5,019.26万元 | -120.70% |
| 资产减值损失 | -1,553.01万元 | -394.52% | 729.67万元 | -312.84% |
| 营业外支出 | 2,065.87万元 | 524.80% | 1,924.10万元 | 7.37% |
| 其他收益 | 9,792.66万元 | 2487.65% | 9,098.15万元 | 7.63% |
| 信用减值损失 | -901.74万元 | -229.07% | -1,899.78万元 | 52.53% |
| 资产处置收益 | 1,396.71万元 | 354.81% | 3,115.42万元 | -55.17% |
| 其他 | -84.45万元 | -21.45% | 699.26万元 | -112.08% |
| 净利润 | 393.65万元 | 100.00% | -1.15亿元 | 103.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
天原股份属于氯碱化工行业，核心业务涵盖氯碱产品、新能源材料及煤炭资源开发。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严及新能源需求驱动，逐步向绿色化、高端化转型。2024年行业市场规模超3000亿元，预计2025年复合增长率达6%，聚氯乙烯（PVC）、烧碱等基础化工品需求稳定，新能源材料（如磷酸铁锂）成为增长引擎，带动行业向高附加值领域延伸。
2、市场地位及占有率
天原股份为西南地区氯碱化工龙头企业，氯碱产业链综合竞争力居国内前五，2024年烧碱市场占有率约5%，PVC市占率约3.8%，磷酸铁锂产能进入行业前十，区域规模优势显著。
3、主要竞争对手
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