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王府井(600859)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
王府井集团股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务为零售，主要产品包括百货业态、购物中心业态、奥特莱斯业态三项，百货业态占比37.44%，购物中心业态占比26.47%，奥特莱斯业态占比19.98%。
2025年三季度，公司实现营收77.09亿元，同比小幅下降9.30%。扣非净利润2,851.53万元，同比大幅下降92.06%。王府井2025年第三季度净利润1.41亿元，业绩同比大幅下降67.84%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅降低9.30%，净利润同比大幅降低67.84%
2025年三季度，王府井营业总收入为77.09亿元，去年同期为84.99亿元，同比小幅下降9.30%，净利润为1.41亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降67.84%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.80亿元，去年同期支出2.97亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.89亿元，去年同期为6.41亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降70.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.09亿元 | 84.99亿元 | -9.30% |
| 营业成本 | 47.80亿元 | 50.85亿元 | -5.99% |
| 销售费用 | 11.23亿元 | 12.34亿元 | -8.94% |
| 管理费用 | 11.11亿元 | 11.44亿元 | -2.82% |
| 财务费用 | 2.78亿元 | 1.62亿元 | 72.27% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.80亿元 | 2.97亿元 | -39.24% |
2025年三季度主营业务利润为1.89亿元，去年同期为6.41亿元，同比大幅下降70.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为77.09亿元，同比小幅下降9.30%；（2）毛利率本期为37.99%，同比小幅下降了2.18%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
王府井2025年三季度非主营业务利润为1.33亿元，去年同期为9,555.98万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.89亿元 | 133.47% | 6.41亿元 | -70.55% |
| 投资收益 | 6,777.18万元 | 47.92% | 5,919.22万元 | 14.50% |
| 营业外收入 | 4,436.69万元 | 31.37% | 5,105.40万元 | -13.10% |
| 资产处置收益 | 1,963.35万元 | 13.88% | 485.66万元 | 304.26% |
| 其他 | 1,554.51万元 | 10.99% | -81.60万元 | 2005.00% |
| 净利润 | 1.41亿元 | 100.00% | 4.40亿元 | -67.84% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
王府井属于综合零售行业，涵盖百货、奥特莱斯、购物中心及免税业态。 近三年，综合零售行业受线上消费分流及消费结构升级影响，实体零售增速承压，2024年上半年社会消费品零售总额同比增3.7%，但第二季度增速降至2.6%。未来行业将加速向体验式消费、全渠道融合及新质生产力转型，奥特莱斯、免税等细分业态增长潜力显著，市场空间向头部企业集中。
2、市场地位及占有率
王府井为全国性综合零售龙头，截至2024年6月末在全国35城运营78家门店，总建筑面积518.7万平方米，奥特莱斯业态市占率居行业前三，免税业务布局加速推进。
3、主要竞争对手
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