天保基建(000965)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
天津天保基建股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“天津港保税区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为房地产销售。
2025年三季度，公司实现营收23.20亿元，同比大幅增长47.99%。扣非净利润4,726.16万元，扭亏为盈。天保基建2025年第三季度净利润1.11亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9.46亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加47.99%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，天保基建营业总收入为23.20亿元，去年同期为15.68亿元，同比大幅增长47.99%，净利润为1.11亿元，去年同期为-546.97万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,079.73万元，去年同期收益3,206.70万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失2,156.88万元，去年同期损失1.32亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益309.53万元，去年同期支出4,440.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长29.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.20亿元 | 15.68亿元 | 47.99% |
| 营业成本 | 21.29亿元 | 13.30亿元 | 60.04% |
| 销售费用 | 7,397.25万元 | 4,844.66万元 | 52.69% |
| 管理费用 | 3,318.88万元 | 2,345.60万元 | 41.49% |
| 财务费用 | 7,273.12万元 | 8,663.59万元 | -16.05% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -309.53万元 | 4,440.59万元 | -106.97% |
2025年三季度主营业务利润为1.31亿元，去年同期为1.01亿元，同比增长29.28%。
虽然毛利率本期为8.22%，同比大幅下降了6.91%，不过营业总收入本期为23.20亿元，同比大幅增长47.99%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天保基建2025年三季度非主营业务利润为-2,280.27万元，去年同期为-6,265.47万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.31亿元 | 117.43% | 1.01亿元 | 29.28% |
| 投资收益 | 2,952.97万元 | 26.50% | 3,664.97万元 | -19.43% |
| 资产减值损失 | -2,156.88万元 | -19.36% | -1.32亿元 | 83.60% |
| 信用减值损失 | -3,079.73万元 | -27.64% | 3,206.70万元 | -196.04% |
| 其他 | 31.92万元 | 0.29% | 50.29万元 | -36.53% |
| 净利润 | 1.11亿元 | 100.00% | -546.97万元 | 2136.99% |
行业分析
1、行业发展趋势
天保基建属于房地产开发与经营行业，核心业务涵盖房地产销售、物业运营及区域土地开发。 近三年房地产行业受政策调控影响增速放缓，但结构性机会显现。2023年行业规模达13.5万亿元，同比微降2.7%；2024年政策聚焦城市更新与保障性住房，市场空间向区域龙头和细分领域倾斜。未来三年，京津冀协同发展、租赁住房试点及存量资产盘活将驱动行业向集约化、专业化转型，预计2025年市场规模企稳至14万亿元，区域核心城市群开发占比提升至65%。
2、市场地位及占有率
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