天润乳业(600419)2025年三季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
新疆天润乳业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“名称”。公司的主营业务为乳制品制造业，主要产品包括常温乳制品和低温乳制品两项，其中常温乳制品占比53.45%，低温乳制品占比39.86%。
2025年三季度，公司实现营收20.74亿元，同比小幅下降3.81%。扣非净利润7,654.01万元，同比小幅增长3.12%。天润乳业2025年第三季度净利润-3,590.70万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为4.54亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业外利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低3.81%，净利润由盈转亏
2025年三季度，天润乳业营业总收入为20.74亿元，去年同期为21.56亿元，同比小幅下降3.81%，净利润为-3,590.70万元，去年同期为269.69万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）其他收益本期为9,760.54万元，去年同期为3,222.38万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1,438.44万元，去年同期损失6,164.60万元，同比大幅下降。
但是（1）营业外利润本期为-1.98亿元，去年同期为-9,240.25万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为7,902.91万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.74亿元 | 21.56亿元 | -3.81% |
| 营业成本 | 17.38亿元 | 17.65亿元 | -1.48% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.32亿元 | 0.64% |
| 管理费用 | 7,640.37万元 | 7,846.06万元 | -2.62% |
| 财务费用 | 1,768.19万元 | 2,918.15万元 | -39.41% |
| 研发费用 | 1,534.78万元 | 1,776.10万元 | -13.59% |
| 所得税费用 | -453.18万元 | -150.62万元 | -200.88% |
2025年三季度主营业务利润为7,902.91万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降35.92%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.74亿元，同比小幅下降3.81%；（2）毛利率本期为16.17%，同比小幅下降了1.98%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天润乳业2025年三季度非主营业务利润为-1.20亿元，去年同期为-1.22亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,902.91万元 | -220.09% | 1.23亿元 | -35.92% |
| 投资收益 | 478.39万元 | -13.32% | 23.98万元 | 1894.57% |
| 资产减值损失 | -1,438.44万元 | 40.06% | -6,164.60万元 | 76.67% |
| 营业外支出 | 1.99亿元 | -553.42% | 9,371.96万元 | 112.03% |
| 其他收益 | 9,760.54万元 | -271.83% | 3,222.38万元 | 202.90% |
| 信用减值损失 | -976.37万元 | 27.19% | -56.97万元 | -1613.70% |
| 其他 | 100.57万元 | -2.80% | 134.34万元 | -25.14% |
| 净利润 | -3,590.70万元 | 100.00% | 269.69万元 | -1431.41% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，天润乳业净现金流为-1.32亿元，去年同期为1,595.00万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.04亿元，同比大幅下降35.09%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.77亿元，同比大幅增长91.83%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为2.09亿元，同比大幅下降67.09%；（2）偿还债务支付的现金本期为5.46亿元，同比增长26.39%。
行业分析
1、行业发展趋势
天润乳业属于乳制品行业，专注于液态奶、酸奶及相关乳制品的研发、生产与销售。 中国乳制品行业近三年保持稳健增长，消费升级推动高端化、功能化产品需求上升，低温鲜奶、奶酪等高附加值品类增速显著。2024年市场规模预计突破6000亿元，未来五年复合增长率约5%-8%，行业集中度持续提升，政策端强化食品安全监管，推动全产业链标准化与技术创新。
2、市场地位及占有率
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