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赛升药业(300485)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
北京赛升药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“马骉”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括心脑血管用药和免疫系统用药两项，其中心脑血管用药占比52.85%，免疫系统用药占比35.86%。
2025年三季度，公司实现营收3.09亿元，同比小幅下降4.42%。扣非净利润-422.28万元，由盈转亏。赛升药业2025年第三季度净利润4,855.10万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低4.42%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，赛升药业营业总收入为3.09亿元，去年同期为3.23亿元，同比小幅下降4.42%，净利润为4,855.10万元，去年同期为-1.02亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,064.44万元，去年同期收益1,929.64万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为4,458.84万元，去年同期为-8,693.66万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为1,930.83万元，去年同期为-5,486.03万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降67.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.09亿元 | 3.23亿元 | -4.42% |
| 营业成本 | 1.06亿元 | 1.10亿元 | -3.55% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.13亿元 | -6.47% |
| 管理费用 | 3,721.87万元 | 3,839.43万元 | -3.06% |
| 财务费用 | -89.92万元 | -157.36万元 | 42.86% |
| 研发费用 | 4,840.04万元 | 4,021.65万元 | 20.35% |
| 所得税费用 | 1,064.44万元 | -1,929.64万元 | 155.16% |
2025年三季度主营业务利润为608.14万元，去年同期为1,875.53万元，同比大幅下降67.58%。
虽然销售费用本期为1.05亿元，同比小幅下降6.47%，不过（1）营业总收入本期为3.09亿元，同比小幅下降4.42%；（2）研发费用本期为4,840.04万元，同比增长20.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
赛升药业2025年三季度非主营业务利润为5,311.40万元，去年同期为-1.40亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 608.14万元 | 12.53% | 1,875.53万元 | -67.58% |
| 投资收益 | 1,930.83万元 | 39.77% | -5,486.03万元 | 135.20% |
| 公允价值变动收益 | 4,458.84万元 | 91.84% | -8,693.66万元 | 151.29% |
| 资产减值损失 | -1,136.88万元 | -23.42% | - | |
| 其他 | 76.12万元 | 1.57% | 267.34万元 | -71.53% |
| 净利润 | 4,855.10万元 | 100.00% | -1.02亿元 | 147.50% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
赛升药业属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于心脑血管及免疫系统药物研发与生产。 生物医药行业近三年受政策支持和技术创新驱动，市场规模持续扩容，2025年预计突破万亿元，年复合增长率约12%。基因治疗、单抗药物等细分领域增长显著，行业集中度提升，未来将向精准医疗和国际化竞争深化发展。
2、市场地位及占有率
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