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东方电气(600875)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
东方电气股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为发电设备制造行业，主要产品包括清洁高效能源装备、可再生能源装备、新兴成长产业三项，清洁高效能源装备占比40.69%，可再生能源装备占比23.82%，新兴成长产业占比16.00%。
2025年三季度，公司实现营收555.22亿元，同比增长16.03%。扣非净利润27.26亿元，同比小幅增长10.43%。东方电气2025年第三季度净利润31.02亿元，业绩同比小幅增长12.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-37.04亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长12.12%
本期净利润为31.02亿元，去年同期27.66亿元，同比小幅增长12.12%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失3.74亿元，去年同期收益4,225.59万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出6.24亿元，去年同期支出3.74亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为40.53亿元，去年同期为28.48亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长42.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 555.22亿元 | 478.49亿元 | 16.03% |
| 营业成本 | 463.22亿元 | 396.22亿元 | 16.91% |
| 销售费用 | 5.00亿元 | 10.45亿元 | -52.22% |
| 管理费用 | 20.49亿元 | 20.18亿元 | 1.51% |
| 财务费用 | 4,739.18万元 | 5,686.15万元 | -16.65% |
| 研发费用 | 22.28亿元 | 19.96亿元 | 11.62% |
| 所得税费用 | 6.24亿元 | 3.74亿元 | 66.81% |
2025年三季度主营业务利润为40.53亿元，去年同期为28.48亿元，同比大幅增长42.32%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为555.22亿元，同比增长16.03%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东方电气属于电力设备制造业，核心覆盖火电、水电、核电及新能源发电设备领域。 电力设备行业近三年呈现结构性增长，传统火电、水电设备需求稳健，核电重启及风电、光伏等新能源装备市场快速扩容。政策驱动下，行业加速向绿色低碳转型，预计未来五年清洁能源设备占比将进一步提升，市场空间超万亿，氢能、储能等新兴领域成为增长新极。
2、市场地位及占有率
东方电气是国内电力设备龙头，火电设备市占率超30%，核电常规岛设备市占率约45%，大型水电设备市占率稳居国内前三，2024年风电新增订单规模跻身行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方电气（600875） | 大型综合性发电设备制造商，涵盖火电、水电、核电、风电及氢能 | 火电设备市占率超30%，核电常规岛设备市占率约45% |
| 上海电气（601727） | 综合性装备制造集团，业务覆盖火电、核电、风电及输配电设备 | 火电设备市占率约25%，核电主设备市占率约35% |
4、经营评分排名
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