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金徽股份(603132)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
金徽矿业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“姓名”。公司的主营业务为铅锌有色金属，主要产品包括锌精矿和铅精矿(含银)两项，其中锌精矿占比69.37%，铅精矿(含银)占比30.49%。
2025年三季度，公司实现营收11.80亿元，同比小幅增长7.01%。扣非净利润3.26亿元，同比小幅下降8.63%。本期经营活动产生的现金流净额为4.23亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.80亿元 | 11.02亿元 | 7.01% |
| 营业成本 | 4.37亿元 | 4.28亿元 | 2.22% |
| 销售费用 | 77.76万元 | 71.01万元 | 9.51% |
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.26亿元 | 42.07% |
| 财务费用 | 1.01亿元 | 6,670.96万元 | 50.76% |
| 研发费用 | 3,488.96万元 | 3,182.81万元 | 9.62% |
| 所得税费用 | 5,435.34万元 | 4,773.04万元 | 13.88% |
2025年三季度主营业务利润为3.81亿元，去年同期为4.06亿元，同比小幅下降5.94%。
虽然营业总收入本期为11.80亿元，同比小幅增长7.01%，不过（1）管理费用本期为1.78亿元，同比大幅增长42.07%；（2）财务费用本期为1.01亿元，同比大幅增长50.76%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
金徽股份属于有色金属采选行业，核心业务为铅锌矿的勘探、开采及加工。 有色金属采选行业近三年受益于全球新能源转型及基建投资增长，铅锌需求量持续上升。2024年国内铅锌消费量同比增长约8%，行业市场规模突破4500亿元，预计2025年将超5000亿元。未来趋势聚焦绿色矿山技术升级、资源整合及再生金属循环利用，头部企业通过产能扩张巩固优势。
2、市场地位及占有率
金徽股份在铅锌采选领域位列国内前五，2024年铅锌精矿产量达40万金属吨，占全国总产量约3.5%。其甘肃矿区资源储量超5000万吨，成本控制能力突出，铅精矿毛利率68.55%（2024年数据），显著高于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金徽股份（603132） | 主营铅锌矿采选，甘肃核心矿区 | 2024年铅锌精矿产量40万金属吨，毛利率60.03% |
| 盛达资源（000603） | 银铅锌多金属采选企业 | 2024年白银产量超600吨，铅锌营收占比超35% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌采选冶炼一体化龙头企业 | 2024年锌冶炼产能80万吨，国内市占率约8% |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜全产业链布局 | 2024年铅锌精矿产量52万吨，海外资源占比30% |
| 兴业矿业（000426） | 多金属矿山开发，以铅锌银为主 | 2024年银漫矿业复产，铅锌产能提升至25万吨 |
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