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大龙地产(600159)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
北京市大龙伟业房地产开发股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“北京市顺义区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建筑施工，其中建筑工程施工为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收4.99亿元，同比小幅下降9.66%。扣非净利润-1,351.04万元，较去年同期亏损有所减小。大龙地产2025年第三季度净利润-936.87万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,299.79万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低9.66%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，大龙地产营业总收入为4.99亿元，去年同期为5.53亿元，同比小幅下降9.66%，净利润为-936.87万元，去年同期为-1,516.13万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失550.39万元，去年同期损失171.10万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失211.31万元，去年同期损失958.17万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出149.36万元，去年同期支出642.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.99亿元 | 5.53亿元 | -9.66% |
| 营业成本 | 4.36亿元 | 4.96亿元 | -12.17% |
| 销售费用 | 1,126.79万元 | 859.88万元 | 31.04% |
| 管理费用 | 3,416.70万元 | 3,480.74万元 | -1.84% |
| 财务费用 | -85.63万元 | -54.52万元 | -57.08% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 149.36万元 | 642.36万元 | -76.75% |
2025年三季度主营业务利润为-2.15万元，去年同期为196.87万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为12.66%，同比增长了2.50%，不过营业总收入本期为4.99亿元，同比小幅下降9.66%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
大龙地产2025年三季度非主营业务利润为-785.37万元，去年同期为-1,070.64万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.15万元 | 0.23% | 196.87万元 | -101.09% |
| 资产减值损失 | -550.39万元 | 58.75% | -171.10万元 | -221.68% |
| 信用减值损失 | -211.31万元 | 22.56% | -958.17万元 | 77.95% |
| 其他 | 68.51万元 | -7.31% | 58.64万元 | 16.84% |
| 净利润 | -936.87万元 | 100.00% | -1,516.13万元 | 38.21% |
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行业分析
1、行业发展趋势
大龙地产属于房地产开发与建筑施工行业。 近三年房地产行业受宏观经济波动及政策调控影响，市场整体增速放缓，2022年投资同比下降5.4%，新开工面积降幅超30%。当前行业进入深度调整期，政策聚焦支持刚需及改善性住房，市场空间向核心城市优质项目集中，未来将呈现结构性分化趋势，头部企业凭借融资及运营优势占据主导，区域型房企需通过存量盘活及细分领域突围。
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