博晖创新(300318)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
北京博晖创新生物技术集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“杜江涛”。公司的主要业务为生物制品，占比高达67.74%，主要产品包括静人免疫球蛋白、人血白蛋白、HPV检测产品、质谱相关检测产品四项，静人免疫球蛋白占比30.66%，人血白蛋白占比28.55%，HPV检测产品占比12.89%，质谱相关检测产品占比10.71%。
2025年三季度，公司实现营收6.29亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,873.00万元，由盈转亏。博晖创新2025年第三季度净利润-6,145.71万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年三季度，博晖创新营业总收入为6.29亿元，去年同期为6.46亿元，同比基本持平，净利润为-6,145.71万元，去年同期为4,500.70万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）营业外利润本期为-4,957.31万元，去年同期为1,653.50万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-779.23万元，去年同期为4,405.07万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.29亿元 | 6.46亿元 | -2.68% |
| 营业成本 | 3.81亿元 | 3.19亿元 | 19.64% |
| 销售费用 | 6,800.12万元 | 6,870.03万元 | -1.02% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.42亿元 | -20.46% |
| 财务费用 | 2,315.48万元 | 2,017.62万元 | 14.76% |
| 研发费用 | 4,060.73万元 | 4,328.62万元 | -6.19% |
| 所得税费用 | 420.65万元 | 1,675.06万元 | -74.89% |
2025年三季度主营业务利润为-779.23万元，去年同期为4,405.07万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为1.13亿元，同比下降20.46%，不过毛利率本期为39.33%，同比下降了11.32%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
博晖创新2025年三季度非主营业务利润为-4,945.83万元，去年同期为1,770.69万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -779.23万元 | 12.68% | 4,405.07万元 | -117.69% |
| 营业外支出 | 5,031.42万元 | -81.87% | 174.16万元 | 2788.90% |
| 其他 | 85.59万元 | -1.39% | 1,944.85万元 | -95.60% |
| 净利润 | -6,145.71万元 | 100.00% | 4,500.70万元 | -236.55% |
行业分析
1、行业发展趋势
博晖创新属于生物医药行业中的血液制品及体外诊断细分领域。 近三年，血液制品行业受政策监管趋严和血浆采集量限制影响，整体增速放缓，但市场需求仍保持刚性。随着老龄化加速和临床适应症扩大，静注人免疫球蛋白等产品需求持续增长。2024年行业逐步恢复，血浆站审批放宽带动供给端改善，预计未来五年市场规模将突破千亿，年均复合增长率约8%-10%。体外诊断领域则受益于精准医疗技术进步，微流控等创新技术推动行业向自动化、高通量方向发展。
2、市场地位及占有率
博晖创新在血液制品领域处于行业中游，2024年血浆采集量约500吨，市场份额不足3%。其微流控检测技术在国内具备先发优势，但受限于产品商业化进程，尚未形成规模化营收贡献。公司整体营收规模在A股同行业中排名靠后，核心产品线市场渗透率低于头部企业。
3、主要竞争对手
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