*ST岩石(600696)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
上海贵酒股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“韩啸”。公司的主营业务为酒类销售，主要产品包括酱香和浓香两项，其中酱香占比73.99%，浓香占比17.98%。
2025年三季度，公司实现营收3,476.21万元，同比大幅下降84.92%。扣非净利润-6,696.24万元，较去年同期亏损有所减小。*ST岩石2025年第三季度净利润-1.21亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为726.04万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.21亿元，去年同期-7,098.96万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益34.19万元，去年同期支出1,672.69万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-5,777.93万元，去年同期为72.61万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-5,635.87万元，去年同期为-3,841.48万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,476.21万元 | 2.31亿元 | -84.92% |
| 营业成本 | 1,503.31万元 | 7,976.14万元 | -81.15% |
| 销售费用 | 1,393.11万元 | 9,612.65万元 | -85.51% |
| 管理费用 | 3,599.08万元 | 7,154.23万元 | -49.69% |
| 财务费用 | 1,606.41万元 | 1,346.81万元 | 19.28% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -34.19万元 | 1,672.69万元 | -102.04% |
2025年三季度主营业务利润为-5,635.87万元，去年同期为-3,841.48万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,393.11万元，同比大幅下降85.51%，不过营业总收入本期为3,476.21万元，同比大幅下降84.92%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST岩石2025年三季度非主营业务利润为-6,458.84万元，去年同期为-1,584.79万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,635.87万元 | 46.73% | -3,841.48万元 | -46.71% |
| 营业外支出 | 5,968.37万元 | -49.49% | 40.13万元 | 14770.80% |
| 其他 | -490.46万元 | 4.07% | -1,001.82万元 | 51.04% |
| 净利润 | -1.21亿元 | 100.00% | -7,098.96万元 | -69.89% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为76.35%，去年同期为62.47%，同比增长了13.88%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从45.98%增长至76.35%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为14.95亿元，同比小幅增长12.87%，另外总资产本期为19.58亿元，同比小幅下降7.65%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.42 | 0.55 | 0.82 | 1.12 | 1.26 |
| 速动比率 | 0.08 | 0.11 | 0.31 | 0.46 | 0.73 |
| 现金比率(%) | 0.01 | 0.02 | 0.19 | 0.21 | 0.12 |
| 资产负债率(%) | 76.35 | 62.47 | 58.56 | 51.19 | 45.98 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.23 | 21.09 | 60.69 | 9.46 | 5.45 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | -0.24 | 1.36 | 0.09 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.05 | 0.08 | 0.81 | 3.43 | - |
流动比率为0.42，去年同期为0.55，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.08，去年同期为0.11，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.01，去年同期为0.02，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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