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天佑德酒(002646)2025年三季报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

青海互助天佑德青稞酒股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“李银会”。公司的主营业务为酒制造,其中其他主营业务为第一大收入来源,占比85.22%。

2025年三季度,公司实现营收8.80亿元,同比小幅下降10.79%。扣非净利润1,835.76万元,同比大幅下降66.29%。天佑德酒2025年第三季度净利润2,191.16万元,业绩同比大幅下降61.93%。本期经营活动产生的现金流净额为5,320.66万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅降低10.79%,净利润同比大幅降低61.93%

2025年三季度,天佑德酒营业总收入为8.80亿元,去年同期为9.87亿元,同比小幅下降10.79%,净利润为2,191.16万元,去年同期为5,755.80万元,同比大幅下降61.93%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,598.07万元,去年同期为7,009.86万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降62.94%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.80亿元 9.87亿元 -10.79%
营业成本 3.66亿元 4.01亿元 -8.87%
销售费用 2.35亿元 2.30亿元 2.23%
管理费用 1.04亿元 1.30亿元 -20.21%
财务费用 179.37万元 -232.95万元 177.00%
研发费用 1,318.23万元 1,335.86万元 -1.32%
所得税费用 1,752.77万元 2,381.74万元 -26.41%

2025年三季度主营业务利润为2,598.07万元,去年同期为7,009.86万元,同比大幅下降62.94%。

虽然管理费用本期为1.04亿元,同比下降20.21%,不过营业总收入本期为8.80亿元,同比小幅下降10.79%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比增长

天佑德酒2025年三季度非主营业务利润为1,345.86万元,去年同期为1,127.67万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,598.07万元 118.57% 7,009.86万元 -62.94%
其他收益 1,461.23万元 66.69% 1,391.16万元 5.04%
其他 338.56万元 15.45% 74.96万元 351.67%
净利润 2,191.16万元 100.00% 5,755.80万元 -61.93%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

天佑德酒属于白酒行业,核心业务为青稞酒的研发、生产及销售。 白酒行业近三年呈现“马太效应”,头部企业市场份额持续扩大,行业集中度显著提升。2023年数据显示,前六大企业占据行业营收超80%,区域品牌面临挤压。未来行业将向高端化、品质化、文化属性方向升级,特色品类如青稞酒、老酒等细分市场存在结构性增长机会,预计2025年市场规模将突破8000亿元。

2、市场地位及占有率

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