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柳药集团(603368)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
广西柳药集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“朱朝阳”。公司的主要业务为批发，占比高达78.89%，其中药品为第一大收入来源，占比85.41%。
2025年三季度，公司实现营收157.58亿元，同比基本持平。扣非净利润6.34亿元，同比小幅下降9.85%。柳药集团2025年第三季度净利润6.54亿元，业绩同比小幅下降12.28%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.28%
本期净利润为6.54亿元，去年同期7.46亿元，同比小幅下降12.28%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,520.83万元，去年同期损失7,014.32万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7.62亿元，去年同期为9.11亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降16.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 157.58亿元 | 159.93亿元 | -1.47% |
| 营业成本 | 140.44亿元 | 141.12亿元 | -0.48% |
| 销售费用 | 4.26亿元 | 4.31亿元 | -1.13% |
| 管理费用 | 2.91亿元 | 2.99亿元 | -2.81% |
| 财务费用 | 1.59亿元 | 1.76亿元 | -9.93% |
| 研发费用 | 3,048.78万元 | 2,166.36万元 | 40.73% |
| 所得税费用 | 9,455.60万元 | 1.11亿元 | -14.92% |
2025年三季度主营业务利润为7.62亿元，去年同期为9.11亿元，同比下降16.38%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为157.58亿元，同比有所下降1.47%；（2）毛利率本期为10.88%，同比小幅下降了0.88%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
柳药集团属于医药流通行业，核心业务涵盖医药批发、零售、工业及供应链服务。 医药流通行业近三年在政策推动下加速整合，市场规模稳步增长，2024年预计突破2.4万亿元。行业趋势聚焦数字化与智能化转型，如SPD供应链管理平台普及，推动降本增效。未来五年，区域龙头通过兼并重组提升集中度，创新业务如互联网医疗、智慧药房等将成增长引擎，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
柳药集团为广西区域医药流通龙头企业，省内市场份额超40%，全国排名前十五。2024年上半年营收106.42亿元，供应链服务覆盖超2000家医疗机构，零售门店突破1300家，工业板块营收占比提升至12%。
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