中洲控股(000042)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，资产减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
深圳市中洲投资控股股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“黄光苗”。公司的主营业务为房地产。
2025年三季度，公司实现营收20.47亿元，同比大幅下降47.00%。扣非净利润3,371.13万元，扭亏为盈。中洲控股2025年第三季度净利润5,595.95万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为50.98亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低47.00%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，中洲控股营业总收入为20.47亿元，去年同期为38.62亿元，同比大幅下降47.00%，净利润为5,595.95万元，去年同期为-5.39亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）资产减值损失本期损失4,342.19万元，去年同期损失4.40亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为2.40亿元，去年同期为1,014.92万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润扭亏为盈
中洲控股2025年三季度非主营业务利润为4,961.61万元，去年同期为-5.34亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,882.86万元 | 123.00% | 6,748.82万元 | 1.99% |
| 投资收益 | 2.40亿元 | 429.82% | 1,014.92万元 | 2269.90% |
| 资产减值损失 | -4,342.19万元 | -77.60% | -4.40亿元 | 90.14% |
| 营业外支出 | 1.50亿元 | 268.47% | 1.10亿元 | 36.69% |
| 其他 | 274.78万元 | 4.91% | 656.02万元 | -58.11% |
| 净利润 | 5,595.95万元 | 100.00% | -5.39亿元 | 110.39% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为91.07%，去年同期为83.66%，负债率很高且增加了7.41%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从78.40%增长至91.07%。
1、负债增加原因
中洲控股负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,923.33万元，去年同期流入2,917.38万元，由正转负。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为21.99亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为21.99亿元，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.19 | 1.67 | 1.79 | 1.83 | 1.92 |
| 速动比率 | 0.41 | 0.36 | 0.23 | 0.33 | 0.37 |
| 现金比率(%) | 0.25 | 0.14 | 0.03 | 0.09 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 91.07 | 83.66 | 78.40 | 77.53 | 80.64 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.89 | 7.17 | 13.63 | 2.16 | 2.48 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 2.67 | 1.43 | 0.38 | 0.14 | -0.15 |
| 货币资金/短期债务 | 3.13 | 1.02 | 0.20 | 0.48 | 1.84 |
货币资金/短期债务为3.13，去年同期为1.02，同比大幅增长；
行业分析
1、行业发展趋势
中洲控股属于中国房地产开发与经营行业。 2023年以来，房地产行业处于深度调整期，政策端通过“保交楼”专项借款、优化限购限贷等举措稳定市场，但整体销售规模同比收缩约12%。核心城市改善型需求支撑部分结构性机会，三四线城市库存压力仍存。中长期看，行业将向精细化运营、绿色低碳及城市更新转型，预计2025年市场规模约18万亿元，头部企业通过多元化业务提升抗风险能力。
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