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海融科技(300915)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
上海海融食品科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄海晓”。公司的主营业务为食品制造，其中奶油为第一大收入来源，占比92.71%。
2025年三季度，公司实现营收7.31亿元，同比小幅下降4.59%。扣非净利润-2,549.42万元，由盈转亏。海融科技2025年第三季度净利润-1,557.93万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低4.59%，净利润由盈转亏
2025年三季度，海融科技营业总收入为7.31亿元，去年同期为7.66亿元，同比小幅下降4.59%，净利润为-1,557.93万元，去年同期为8,742.85万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,091.15万元，去年同期为8,591.11万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.31亿元 | 7.66亿元 | -4.59% |
| 营业成本 | 5.57亿元 | 4.90亿元 | 13.50% |
| 销售费用 | 1.10亿元 | 1.06亿元 | 3.59% |
| 管理费用 | 6,245.02万元 | 5,532.90万元 | 12.87% |
| 财务费用 | 136.79万元 | -190.59万元 | 171.78% |
| 研发费用 | 2,971.29万元 | 2,659.72万元 | 11.72% |
| 所得税费用 | -298.10万元 | 1,174.66万元 | -125.38% |
2025年三季度主营业务利润为-3,091.15万元，去年同期为8,591.11万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.31亿元，同比小幅下降4.59%；（2）毛利率本期为23.82%，同比大幅下降了12.14%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
海融科技2025年三季度非主营业务利润为1,235.12万元，去年同期为1,326.40万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,091.15万元 | 198.41% | 8,591.11万元 | -135.98% |
| 投资收益 | 875.75万元 | -56.21% | 1,402.87万元 | -37.58% |
| 其他收益 | 329.01万元 | -21.12% | 149.82万元 | 119.60% |
| 其他 | 213.81万元 | -13.72% | -43.29万元 | 593.95% |
| 净利润 | -1,557.93万元 | 100.00% | 8,742.85万元 | -117.82% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海融科技属于食品配料行业，专注于奶油及烘焙原料的研发、生产和销售。 中国奶油及烘焙原料行业近三年保持年均8%的复合增长，2025年市场规模预计突破600亿元。消费升级驱动高端化、健康化需求，植物基奶油占比持续提升至35%，行业集中度加速向具备研发能力的头部企业倾斜，未来三年市场空间有望扩容至800亿元。
2、市场地位及占有率
海融科技是国内植脂奶油市场三大龙头企业之一，2025年市占率约15%，仅次于立高食品，其冷冻奶油技术领先，客户覆盖85%的全国连锁烘焙品牌，在餐饮定制化领域占有20%细分市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海融科技（300915） | 植脂奶油及烘焙原料供应商 | 2025年植脂奶油市占率15%排名第二，餐饮渠道营收占比提升至38% |
| 立高食品（300973） | 冷冻烘焙食品及奶油制造商 | 2025年奶油市占率21%居首，冷链网络覆盖300城，餐饮直供体系贡献45%营收 |
| 南侨食品（605339） | 烘焙油脂及冷冻面团供应商 | 2024年烘焙油脂营收占比62%，华东地区市占率达28%，与85度C等头部客户深度绑定 |
| 佳禾食品（605300） | 植脂末及奶油复合产品生产商 | 2025年植脂奶油营收突破12亿元，茶饮定制化产品占比提升至34% |
| 三元生物（301206） | 赤藓糖醇及奶油代糖供应商 | 2024年烘焙代糖业务营收增长57%，与奈雪等新茶饮品牌建立独家供货协议 |
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