ST福能(300173)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
福能东方装备科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“佛山市国资委”。公司的主营业务为锂电池装备制造业，其中锂电池装备制造为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收5.31亿元，同比小幅增长11.78%。扣非净利润-2,935.07万元，较去年同期亏损有所减小。ST福能2025年第三季度净利润-1,951.38万元，业绩由盈转亏。
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加11.78%，净利润由盈转亏
2025年三季度，福能东方营业总收入为5.31亿元，去年同期为4.75亿元，同比小幅增长11.78%，净利润为-1,951.38万元，去年同期为615.14万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益2,263.03万元，去年同期收益719.86万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-530.56万元，去年同期为3,111.28万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,051.23万元，去年同期损失2,059.41万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.31亿元 | 4.75亿元 | 11.78% |
| 营业成本 | 4.34亿元 | 3.35亿元 | 29.56% |
| 销售费用 | 1,156.86万元 | 4,350.41万元 | -73.41% |
| 管理费用 | 5,231.14万元 | 5,747.46万元 | -8.98% |
| 财务费用 | 2,083.60万元 | 2,588.06万元 | -19.49% |
| 研发费用 | 3,714.78万元 | 3,156.16万元 | 17.70% |
| 所得税费用 | -443.25万元 | -127.36万元 | -248.04% |
2025年三季度主营业务利润为-2,948.24万元，去年同期为-2,424.75万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 18.23% | -11.23% | 销售费用 | 1,156.86万元 | -73.41% |
| 营业总收入 | 5.31亿元 | 11.78% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
福能东方2025年三季度非主营业务利润为553.61万元，去年同期为2,912.53万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,948.24万元 | 151.09% | -2,424.75万元 | -21.59% |
| 投资收益 | -530.56万元 | 27.19% | 3,111.28万元 | -117.05% |
| 资产减值损失 | -3,051.23万元 | 156.36% | -2,059.41万元 | -48.16% |
| 其他收益 | 1,930.16万元 | -98.91% | 1,393.21万元 | 38.54% |
| 信用减值损失 | 2,263.03万元 | -115.97% | 719.86万元 | 214.37% |
| 其他 | 47.33万元 | -2.43% | 337.59万元 | -85.98% |
| 净利润 | -1,951.38万元 | 100.00% | 615.14万元 | -417.23% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为71.27%，去年同期为75.43%，同比小幅下降了4.16%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从78.80%下降至71.27%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为26.84亿元，同比小幅下降14.63%，另外总资产本期为37.66亿元，同比小幅下降9.64%。
1、有息负债增加原因
福能东方负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,658.68万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,749.56万元。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 4.56 | 5.46 | 6.77 | 4.65 | 2.96 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务本期为0.82，去年同期为0.28，货币资金/短期债务连续两年都较低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.32 | 1.11 | 1.06 | 1.10 | 1.23 |
| 速动比率 | 0.53 | 0.38 | 0.44 | 0.53 | 0.63 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.05 | 0.14 | 0.18 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 71.27 | 75.43 | 78.80 | 72.54 | 65.00 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.56 | 8.69 | 15.98 | 4.17 | 3.97 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.74 | -0.06 | 0.02 | 0.23 | -0.32 |
| 货币资金/短期债务 | 0.82 | 0.28 | 0.63 | 0.56 | 0.63 |
货币资金/短期债务本期为0.82，去年同期为0.28，货币资金/短期债务连续两年都较低。表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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