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可孚医疗(301087)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
可孚医疗科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张敏”。公司的主营业务为医疗健康类产品，主要产品包括康复辅具类产品、医疗护理类产品、健康监测类产品三项，康复辅具类产品占比37.00%，医疗护理类产品占比26.86%，健康监测类产品占比16.39%。
2025年三季度，公司实现营收23.98亿元，同比小幅增长6.63%。扣非净利润2.22亿元，同比基本持平。可孚医疗2025年第三季度净利润2.60亿元，业绩同比小幅增长3.01%。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.01%
本期净利润为2.60亿元，去年同期2.52亿元，同比小幅增长3.01%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.57亿元，去年同期为2.76亿元，同比小幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,388.58万元，去年同期为248.96万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为4,248.50万元，去年同期为3,692.65万元，同比增长；（3）资产减值损失本期损失2,775.24万元，去年同期损失3,167.89万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.98亿元 | 22.49亿元 | 6.63% |
| 营业成本 | 11.18亿元 | 10.93亿元 | 2.30% |
| 销售费用 | 8.16亿元 | 7.12亿元 | 14.64% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 9,570.38万元 | 28.71% |
| 财务费用 | -377.36万元 | -1,644.15万元 | 77.05% |
| 研发费用 | 6,109.20万元 | 6,940.82万元 | -11.98% |
| 所得税费用 | 4,466.95万元 | 4,301.99万元 | 3.83% |
2025年三季度主营业务利润为2.57亿元，去年同期为2.76亿元，同比小幅下降6.87%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8.16亿元 | 14.64% | 营业总收入 | 23.98亿元 | 6.63% |
| 毛利率 | 53.35% | 1.97% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
可孚医疗属于家用医疗器械行业。 家用医疗器械行业近三年受益于老龄化加速及健康管理需求提升，市场规模年均增长超12%。2023年核心产品如血压计、呼吸机等细分领域规模突破百亿级，矫形器械等品类增速显著。未来五年，行业将聚焦慢性病管理、智能穿戴设备及家庭康复护理，预计2025年整体市场规模将突破1500亿元，复合增长率保持在10%-15%。
2、市场地位及占有率
可孚医疗在家用医疗器械领域具备全品类布局和渠道优势，尤其在矫形固定、呼吸支持等细分市场处于头部地位，其核心产品线市占率位居行业前三，线上销售份额占比超20%，综合市场渗透率领先区域性品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 可孚医疗（301087） | 综合性家用医疗器械企业，覆盖健康监测、康复辅具及呼吸支持等品类 | 线上渠道销售额占比超35%，矫形器械2025年一季度营收同比增18% |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗设备龙头，主营血压计、制氧机及血糖仪等 | 制氧机国内市占率连续三年第一，2025年战略合作三甲医院超200家 |
| 九安医疗（002432） | 聚焦智能健康监测设备，全球化布局消费级医疗器械 | 2025年海外市场营收占比提升至65%，血压计北美市场份额居前五 |
| 乐心医疗（300562） | 深耕智能可穿戴健康设备，主攻运动健康管理领域 | 2025年推出AI健康管理平台，智能手环出货量突破500万台 |
| 奥佳华（002614） | 家用医疗与健康服务整合商，核心产品包括按摩器械及空气净化设备 | 2025年按摩椅高端市场占有率提升至28%，供应链覆盖60国 |
4、经营评分排名
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