普源精电(688337)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
普源精电科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王悦”。公司的主营业务为电子测试测量仪器及解决方案，其中电子测试测量仪器为第一大收入来源，占比81.70%。
2025年三季度，公司实现营收5.97亿元，同比小幅增长11.68%。扣非净利润225.51万元，同比大幅下降89.85%。普源精电2025年第三季度净利润4,066.13万元，业绩同比大幅下降32.38%。本期经营活动产生的现金流净额为-282.56万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.68%，净利润同比大幅降低32.38%
2025年三季度，普源精电营业总收入为5.97亿元，去年同期为5.35亿元，同比小幅增长11.68%，净利润为4,066.13万元，去年同期为6,013.47万元，同比大幅下降32.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为2,267.69万元，去年同期为371.33万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,790.46万元，去年同期为3,717.49万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-779.94万元，去年同期为38.36万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期收益389.45万元，去年同期收益1,082.89万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.97亿元 | 5.35亿元 | 11.68% |
| 营业成本 | 2.69亿元 | 2.22亿元 | 20.94% |
| 销售费用 | 9,046.48万元 | 7,455.62万元 | 21.34% |
| 管理费用 | 7,007.34万元 | 7,554.34万元 | -7.24% |
| 财务费用 | -227.46万元 | 857.67万元 | -126.52% |
| 研发费用 | 1.70亿元 | 1.49亿元 | 14.23% |
| 所得税费用 | -389.45万元 | -1,082.89万元 | 64.04% |
2025年三季度主营业务利润为-779.94万元，去年同期为38.36万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为5.97亿元，同比小幅增长11.68%，不过（1）研发费用本期为1.70亿元，同比小幅增长14.23%；（2）销售费用本期为9,046.48万元，同比增长21.34%；（3）毛利率本期为55.00%，同比小幅下降了3.44%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅下降
普源精电2025年三季度非主营业务利润为4,456.62万元，去年同期为4,892.22万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -779.94万元 | -19.18% | 38.36万元 | -2133.20% |
| 投资收益 | 2,267.69万元 | 55.77% | 371.33万元 | 510.70% |
| 公允价值变动收益 | 1,790.46万元 | 44.03% | 3,717.49万元 | -51.84% |
| 资产减值损失 | -854.92万元 | -21.03% | -706.34万元 | -21.04% |
| 其他收益 | 1,286.58万元 | 31.64% | 1,320.54万元 | -2.57% |
| 其他 | 85.14万元 | 2.09% | 463.49万元 | -81.63% |
| 净利润 | 4,066.13万元 | 100.00% | 6,013.47万元 | -32.38% |
行业分析
1、行业发展趋势
普源精电属于电子测量仪器行业。 电子测量仪器行业近三年呈现技术升级与国产替代双轮驱动趋势，2023年全球市场规模约120亿美元，国内占比超30%，年复合增长率达8%。未来，随着5G通信、新能源及半导体测试需求增长，2025年国内市场空间预计突破500亿元，高端产品国产化率有望从不足15%提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
普源精电在国内高端数字示波器领域处于领先地位，其2024年国内示波器市场占有率约12%，位居本土品牌前三，核心产品带宽覆盖2GHz-5GHz，在科研及工业领域形成差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
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