富士莱(301258)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
苏州富士莱医药股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“钱祥云”。公司的主营业务为医药，主要产品包括硫辛酸系列产品、艾瑞昔布、肌肽系列产品三项，硫辛酸系列产品占比64.38%，艾瑞昔布占比14.66%，肌肽系列产品占比10.58%。
2025年三季度，公司实现营收3.23亿元，同比小幅增长3.23%。扣非净利润251.19万元，扭亏为盈。富士莱2025年第三季度净利润7,339.66万元，业绩同比大幅增长4.30倍。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加3.23%，净利润同比大幅增加4.30倍
2025年三季度，富士莱营业总收入为3.23亿元，去年同期为3.12亿元，同比小幅增长3.23%，净利润为7,339.66万元，去年同期为1,384.42万元，同比大幅增长4.30倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,289.44万元，去年同期支出133.23万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为5,437.61万元，去年同期为1,114.94万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益38.66万元，去年同期损失1,445.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.23亿元 | 3.12亿元 | 3.23% |
| 营业成本 | 2.66亿元 | 2.48亿元 | 7.03% |
| 销售费用 | 296.06万元 | 382.69万元 | -22.64% |
| 管理费用 | 2,673.33万元 | 3,075.72万元 | -13.08% |
| 财务费用 | -357.69万元 | -453.65万元 | 21.15% |
| 研发费用 | 2,670.43万元 | 3,240.74万元 | -17.60% |
| 所得税费用 | 1,289.44万元 | 133.23万元 | 867.84% |
2025年三季度主营业务利润为31.25万元，去年同期为-131.78万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为17.57%，同比小幅下降了2.93%，不过（1）营业总收入本期为3.23亿元，同比小幅增长3.23%；（2）研发费用本期为2,670.43万元，同比下降17.60%；（3）管理费用本期为2,673.33万元，同比小幅下降13.08%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
富士莱2025年三季度非主营业务利润为8,597.85万元，去年同期为1,649.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 31.25万元 | 0.43% | -131.78万元 | 123.71% |
| 投资收益 | 2,795.38万元 | 38.09% | 1,829.13万元 | 52.83% |
| 公允价值变动收益 | 5,437.61万元 | 74.09% | 1,114.94万元 | 387.71% |
| 其他 | 447.38万元 | 6.10% | -953.00万元 | 146.94% |
| 净利润 | 7,339.66万元 | 100.00% | 1,384.42万元 | 430.16% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，富士莱净现金流为1.60亿元，去年同期为-1,794.67万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为23.05亿元，同比小幅下降6.41%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.16亿元，同比大幅增长101.95%。
但是投资支付的现金本期为20.73亿元，同比小幅下降14.23%。
行业分析
1、行业发展趋势
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