佛山照明(000541)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
佛山电器照明股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广东省广晟控股集团有限公司”。公司的主要业务为照明器材及灯具，占比高达60.77%，主要产品包括通用照明产品、LED封装及组件产品、车灯产品三项，通用照明产品占比35.66%，LED封装及组件产品占比27.27%，车灯产品占比23.29%。
2025年三季度，公司实现营收65.32亿元，同比小幅下降5.16%。扣非净利润1.22亿元，同比大幅下降43.98%。佛山照明2025年第三季度净利润1.83亿元，业绩同比大幅下降45.66%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比小幅降低5.16%，净利润同比大幅降低45.66%
2025年三季度，佛山照明营业总收入为65.32亿元，去年同期为68.87亿元，同比小幅下降5.16%，净利润为1.83亿元，去年同期为3.36亿元，同比大幅下降45.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失860.70万元，去年同期损失3,178.43万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为298.57万元，去年同期为2,147.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.32亿元 | 68.87亿元 | -5.16% |
| 营业成本 | 53.49亿元 | 55.74亿元 | -4.03% |
| 销售费用 | 2.66亿元 | 2.47亿元 | 7.82% |
| 管理费用 | 3.37亿元 | 3.44亿元 | -2.18% |
| 财务费用 | -1,786.33万元 | -3,081.91万元 | 42.04% |
| 研发费用 | 4.12亿元 | 4.13亿元 | -0.23% |
| 所得税费用 | 1,919.78万元 | 2,775.34万元 | -30.83% |
2025年三季度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降52.76%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为65.32亿元，同比小幅下降5.16%；（2）毛利率本期为18.11%，同比小幅下降了0.97%。
3、非主营业务利润同比下降
佛山照明2025年三季度非主营业务利润为6,803.53万元，去年同期为8,055.03万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.34亿元 | 73.27% | 2.83亿元 | -52.76% |
| 投资收益 | 3,936.93万元 | 21.55% | 4,657.52万元 | -15.47% |
| 资产减值损失 | -3,895.04万元 | -21.32% | -4,889.88万元 | 20.35% |
| 其他收益 | 7,223.37万元 | 39.54% | 7,909.78万元 | -8.68% |
| 其他 | 106.87万元 | 0.59% | 765.67万元 | -86.04% |
| 净利润 | 1.83亿元 | 100.00% | 3.36亿元 | -45.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
佛山照明属于LED照明及汽车照明行业，涵盖通用照明、智能照明、车灯产品及LED封装等领域。 近三年，照明行业逐步从增量扩张转向存量优化，低端产能过剩与高端技术升级并存。市场空间方面，智能照明、健康照明及新能源汽车车灯需求增长显著，预计2025年国内车灯市场规模将突破1400亿元，LED渗透率持续提升，深海照明、植物照明等细分领域成为新增长点，行业向智能化、专业化及绿色低碳转型。
2、市场地位及占有率
佛山照明是国内照明行业龙头企业，2023年通用照明业务营收33.3亿元，占比36.76%，毛利率达25.03%；车灯业务营收18.3亿元，市占率稳步提升，通过并购南宁燎旺切入中高端车灯市场，在新能源汽车照明领域具备技术先发优势。
3、主要竞争对手
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