嘉戎技术(301148)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
厦门嘉戎技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“蒋林煜”。公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括高浓度污废水处理服务和膜分离装备两项，其中高浓度污废水处理服务占比52.62%，膜分离装备占比26.29%。
2025年三季度，公司实现营收3.62亿元，同比小幅下降7.53%。扣非净利润4,061.95万元，同比增长15.04%。嘉戎技术2025年第三季度净利润6,053.72万元，业绩同比增长19.67%。本期经营活动产生的现金流净额为5,700.63万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长19.67%
本期净利润为6,053.72万元，去年同期5,058.84万元，同比增长19.67%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失463.15万元，去年同期损失76.60万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为893.52万元，去年同期为1,134.04万元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为6,147.63万元，去年同期为4,991.92万元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失1,033.77万元，去年同期损失1,389.14万元，同比下降。
2、主营业务利润同比增长23.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.62亿元 | 3.92亿元 | -7.53% |
| 营业成本 | 2.13亿元 | 2.33亿元 | -8.47% |
| 销售费用 | 3,041.92万元 | 3,689.37万元 | -17.55% |
| 管理费用 | 3,285.62万元 | 3,796.62万元 | -13.46% |
| 财务费用 | -108.83万元 | -12.07万元 | -801.96% |
| 研发费用 | 2,326.01万元 | 3,253.29万元 | -28.50% |
| 所得税费用 | 174.32万元 | 250.85万元 | -30.51% |
2025年三季度主营业务利润为6,147.63万元，去年同期为4,991.92万元，同比增长23.15%。
虽然营业总收入本期为3.62亿元，同比小幅下降7.53%，不过（1）研发费用本期为2,326.01万元，同比下降28.50%；（2）销售费用本期为3,041.92万元，同比下降17.55%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉戎技术属于高浓度污废水处理及膜技术环保装备行业。 近三年，高浓度污废水处理行业在政策推动下快速发展，国家强化环保监管，推动污废水无害化、全量化及资源化处理，催生趋零排放技术需求。2024年行业市场规模预计超800亿元，年均复合增长率约12%，未来将向高效节能、智能化装备及跨领域资源回收方向延伸，预计2025年市场空间突破千亿。
2、市场地位及占有率
嘉戎技术是国内高浓度污废水处理领域头部企业，尤其在垃圾渗滤液处理市场占有率约15%，位居行业前三，其核心产品MVR蒸发器及膜分离装备在工业废水趋零排放领域覆盖超500个项目，技术领先性支撑其竞争优势。
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