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力源科技(688565)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
浙江海盐力源环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“沈万中”。公司的主要业务为火电，占比高达67.90%，主要产品包括凝结水精处理系统设备和除盐水处理(含海水淡化)系统设备两项，其中凝结水精处理系统设备占比54.20%，除盐水处理(含海水淡化)系统设备占比33.02%。
2025年三季度，公司实现营收2.22亿元，同比增长25.87%。扣非净利润383.05万元，扭亏为盈。力源科技2025年第三季度净利润475.15万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加25.87%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，力源科技营业总收入为2.22亿元，去年同期为1.76亿元，同比增长25.87%，净利润为475.15万元，去年同期为-2,516.67万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出131.77万元，去年同期收益604.64万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-181.91万元，去年同期为-3,553.30万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1,043.48万元，去年同期损失436.70万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.22亿元 | 1.76亿元 | 25.87% |
| 营业成本 | 1.80亿元 | 1.62亿元 | 11.22% |
| 销售费用 | 839.76万元 | 1,055.78万元 | -20.46% |
| 管理费用 | 2,006.76万元 | 1,999.86万元 | 0.35% |
| 财务费用 | 190.07万元 | 439.79万元 | -56.78% |
| 研发费用 | 1,219.43万元 | 1,466.68万元 | -16.86% |
| 所得税费用 | 131.77万元 | -604.64万元 | 121.79% |
2025年三季度主营业务利润为-181.91万元，去年同期为-3,553.30万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.22亿元，同比增长25.87%；（2）毛利率本期为18.83%，同比大幅增长了10.69%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
力源科技2025年三季度非主营业务利润为788.83万元，去年同期为432.00万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -181.91万元 | -38.29% | -3,553.30万元 | 94.88% |
| 资产减值损失 | -352.53万元 | -74.19% | -138.67万元 | -154.22% |
| 其他收益 | 99.69万元 | 20.98% | 556.42万元 | -82.08% |
| 信用减值损失 | 1,043.48万元 | 219.61% | -436.70万元 | 338.95% |
| 其他 | 8.19万元 | 1.72% | 453.21万元 | -98.19% |
| 净利润 | 475.15万元 | 100.00% | -2,516.67万元 | 118.88% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
力源科技属于环保行业，专注于水处理系统设备及氢燃料电池研发应用。 近三年环保水处理行业受政策驱动稳步扩容，污水处理需求持续释放，2025年市场规模预计突破4000亿元。双碳目标下氢能设备成新增长点，技术迭代推动行业向高效节能方向升级，未来三年复合增长率或达12%。
2、市场地位及占有率
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