赛特新材(688398)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
福建赛特新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“汪坤明”。公司的主营业务为非金属矿物制品，其中真空绝热板为第一大收入来源，占比98.04%。
2025年三季度，公司实现营收7.34亿元，同比小幅增长9.89%。扣非净利润2,139.91万元，同比大幅下降64.20%。赛特新材2025年第三季度净利润2,544.79万元，业绩同比大幅下降60.94%。本期经营活动产生的现金流净额为4,825.59万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.89%，净利润同比大幅降低60.94%
2025年三季度，赛特新材营业总收入为7.34亿元，去年同期为6.68亿元，同比小幅增长9.89%，净利润为2,544.79万元，去年同期为6,514.41万元，同比大幅下降60.94%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出297.00万元，去年同期支出1,000.69万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,313.64万元，去年同期为7,469.71万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.34亿元 | 6.68亿元 | 9.89% |
| 营业成本 | 5.54亿元 | 4.59亿元 | 20.64% |
| 销售费用 | 3,491.83万元 | 3,649.18万元 | -4.31% |
| 管理费用 | 5,040.73万元 | 4,049.25万元 | 24.49% |
| 财务费用 | 1,969.31万元 | 1,517.43万元 | 29.78% |
| 研发费用 | 3,485.25万元 | 3,626.48万元 | -3.89% |
| 所得税费用 | 297.00万元 | 1,000.69万元 | -70.32% |
2025年三季度主营业务利润为3,313.64万元，去年同期为7,469.71万元，同比大幅下降55.64%。
虽然营业总收入本期为7.34亿元，同比小幅增长9.89%，不过毛利率本期为24.58%，同比下降了6.73%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
赛特新材属于真空绝热材料制造业，核心产品为真空绝热板（VIP），主要应用于冰箱、冷柜及冷链领域。 真空绝热材料行业近三年受益于全球能效政策升级，尤其是欧洲2024年能效新规和中国冰箱能效标准预期修订，驱动行业渗透率提升。当前全球VIP渗透率约15%（较2020年提升5个百分点），预计至2025年全球市场规模将突破200亿元，年复合增长率超20%。中长期来看，冷链物流、建筑节能及医疗领域的需求扩展将开辟新增长极，行业技术迭代加速，高性价比产品逐步替代传统保温材料。
2、市场地位及占有率
赛特新材为国内真空绝热板行业龙头，在国内冷链领域市占率超30%，全球主流冰箱制造商（如LG、三星、海尔）核心供应商，2024年产能规模达1200万平方米，产销率维持95%以上，规模化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赛特新材（688398） | 专注真空绝热材料研发生产，覆盖冰箱、冷链及建筑节能领域 | 2024年真空绝热板产能1200万平方米，国内市占率超30%，产销率95%以上 |
| 再升科技（603601） | 主营玻璃纤维滤纸及VIP芯材，布局冷链保温材料 | 2024年VIP芯材供货规模超5000吨，占国内市场份额约15% |
| 红宝丽（002165） | 以聚氨酯硬泡为核心，拓展冰箱保温层及冷链解决方案 | 2024年聚氨酯保温材料营收占比38%，下游客户覆盖美的、海信 |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，VIP配套材料研发及产业化推进中 | 2025年规划VIP相关材料产能10万吨，技术合作覆盖多家头部企业 |
| 晶雪节能（301010） | 冷链物流保温系统集成商，VIP应用于冷库及冷藏车 | 2024年冷链保温工程营收占比超45%，战略合作京东冷链 |
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