德恩精工(300780)2025年三季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
四川德恩精工科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“雷永志”。公司的主营业务为机械制造业，主要产品包括机械传动与传动联结件和机械非标定制件两项，其中机械传动与传动联结件占比73.57%，机械非标定制件占比15.01%。
2025年三季度，公司实现营收4.52亿元，同比小幅增长14.41%。扣非净利润-5,072.18万元，较去年同期亏损增大。德恩精工2025年第三季度净利润-3,575.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,575.07万元，去年同期-3,869.73万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,047.78万元，去年同期为-3,904.44万元，亏损增大；
但是（1）资产减值损失本期收益120.65万元，去年同期损失577.82万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,054.12万元，去年同期为726.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.52亿元 | 3.95亿元 | 14.41% |
| 营业成本 | 4.08亿元 | 3.38亿元 | 20.69% |
| 销售费用 | 2,123.33万元 | 1,977.24万元 | 7.39% |
| 管理费用 | 4,114.66万元 | 4,149.92万元 | -0.85% |
| 财务费用 | 689.65万元 | 936.65万元 | -26.37% |
| 研发费用 | 1,863.90万元 | 2,017.48万元 | -7.61% |
| 所得税费用 | 408.02万元 | 499.44万元 | -18.30% |
2025年三季度主营业务利润为-5,047.78万元，去年同期为-3,904.44万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4.52亿元，同比小幅增长14.41%，不过毛利率本期为9.66%，同比大幅下降了4.70%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德恩精工2025年三季度非主营业务利润为1,880.72万元，去年同期为534.15万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,047.78万元 | 141.19% | -3,904.44万元 | -29.28% |
| 投资收益 | 870.54万元 | -24.35% | 614.68万元 | 41.63% |
| 其他收益 | 1,054.12万元 | -29.49% | 726.85万元 | 45.03% |
| 其他 | 41.92万元 | -1.17% | -735.02万元 | 105.70% |
| 净利润 | -3,575.07万元 | 100.00% | -3,869.73万元 | 7.61% |
4、净现金流同比大幅下降15.56倍
2025年三季度，德恩精工净现金流为-7,215.36万元，去年同期为-435.73万元，较去年同期大幅下降15.56倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.78亿元，同比小幅增长10.23%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1.38亿元，同比大幅下降33.15%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.19亿元，同比增长18.50%；（3）偿还债务支付的现金本期为2.07亿元，同比小幅增长7.94%。
行业分析
1、行业发展趋势
德恩精工属于工业母机行业，专注于机械传动件及智能装备的研发、生产和销售。 工业母机行业近三年受制造业智能化升级驱动，年复合增长率达9.6%，2024年市场规模突破2.1万亿元。政策支持叠加国产替代加速，高端数控机床、精密传动部件需求旺盛，预计2025年市场空间将超2.5万亿元，核心领域如五轴联动数控系统、高精度齿轮箱等细分赛道增速领先。
2、市场地位及占有率
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