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农尚环境(300536)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
武汉农尚环境股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“林峰”。公司的核心业务有两块，一块是园林绿化工程，一块是算力综合服务，主要产品包括算力综合服务和市政公共园林两项，其中算力综合服务占比46.66%，市政公共园林占比44.03%。
2025年三季度，公司实现营收4,592.87万元，同比大幅下降56.73%。扣非净利润-7,690.34万元，较去年同期亏损增大。农尚环境2025年第三季度净利润-7,901.51万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,006.50万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-7,901.51万元，去年同期-5,102.45万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,016.74万元，去年同期收益699.13万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失7,210.63万元，去年同期损失3,327.89万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2,784.02万元，去年同期为-1,664.27万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,592.87万元 | 1.06亿元 | -56.73% |
| 营业成本 | 3,764.46万元 | 8,801.69万元 | -57.23% |
| 销售费用 | 121.60万元 | 159.01万元 | -23.53% |
| 管理费用 | 3,030.83万元 | 2,613.32万元 | 15.98% |
| 财务费用 | 95.51万元 | 96.16万元 | -0.68% |
| 研发费用 | 337.25万元 | 480.98万元 | -29.88% |
| 所得税费用 | -2,016.74万元 | -699.13万元 | -188.47% |
2025年三季度主营业务利润为-2,784.02万元，去年同期为-1,664.27万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为4,592.87万元，同比大幅下降56.73%。
3、非主营业务利润亏损增大
农尚环境2025年三季度非主营业务利润为-7,134.23万元，去年同期为-4,137.31万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,784.02万元 | 35.23% | -1,664.27万元 | -67.28% |
| 信用减值损失 | -7,210.63万元 | 91.26% | -3,327.89万元 | -116.67% |
| 其他 | 79.71万元 | -1.01% | -582.54万元 | 113.68% |
| 净利润 | -7,901.51万元 | 100.00% | -5,102.45万元 | -54.86% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
武汉农尚环境股份有限公司属于建筑装饰行业，主营业务为园林绿化工程设计、施工及养护。 建筑装饰行业近三年受房地产调控及地方财政压力影响增速放缓，但新型城镇化及生态修复政策推动结构性机会，预计2025年市场规模达5.3万亿元，年复合增长率约5%，未来将向绿色低碳、智能化及EPC模式转型，市政园林与生态治理细分领域需求持续释放。
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