ST通脉(603559)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，营业外利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
中通国脉通信股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“梁钧”。公司的主营业务为通信技术服务，主要产品包括线路工程和设备工程两项，其中线路工程占比62.58%，设备工程占比17.66%。
2025年三季度，公司实现营收3.07亿元，同比增长25.99%。扣非净利润-6,074.69万元，较去年同期亏损增大。ST通脉2025年第三季度净利润-6,549.23万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-5,205.98万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业外利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-6,549.23万元，去年同期-8,438.96万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-3,171.04万元，去年同期为-1,925.35万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失3,308.36万元，去年同期损失2,128.28万元，同比大幅增长。
但是营业外利润本期为-422.21万元，去年同期为-4,533.40万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.07亿元 | 2.44亿元 | 25.99% |
| 营业成本 | 2.86亿元 | 2.31亿元 | 24.11% |
| 销售费用 | 254.86万元 | 266.27万元 | -4.29% |
| 管理费用 | 4,910.83万元 | 2,324.15万元 | 111.30% |
| 财务费用 | -82.65万元 | 398.24万元 | -120.76% |
| 研发费用 | 21.72万元 | 49.63万元 | -56.25% |
| 所得税费用 | 1,720.79元 | -25.18万元 | 100.68% |
2025年三季度主营业务利润为-3,171.04万元，去年同期为-1,925.35万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.07亿元，同比增长25.99%，不过管理费用本期为4,910.83万元，同比大幅增长111.30%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST通脉2025年三季度非主营业务利润为-3,378.02万元，去年同期为-6,538.79万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,171.04万元 | 48.42% | -1,925.35万元 | -64.70% |
| 信用减值损失 | -3,308.36万元 | 50.52% | -2,128.28万元 | -55.45% |
| 其他 | 774.75万元 | -11.83% | 4,656.28万元 | -83.36% |
| 净利润 | -6,549.23万元 | 100.00% | -8,438.96万元 | 22.39% |
4、净现金流同比大幅下降261.48倍
2025年三季度，ST通脉净现金流为-1.20亿元，去年同期为-45.51万元，较去年同期大幅下降261.48倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为3.74亿元，同比大幅增长17.93倍；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.53亿元，同比大幅增长4.36倍；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.23亿元，同比大幅增长9.06倍。
资产负债率同比大幅下降
2025年三季度，企业资产负债率为36.00%，去年同期为97.57%，同比大幅下降了61.57%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为5.31亿元，同比大幅下降49.68%，另外总资产本期为14.74亿元，同比大幅增长36.42%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2022年到2025年呈现下降趋势。
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