恒而达(300946)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
福建恒而达新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林正华”。公司的主营业务为金属制品业，主要产品包括模切工具和锯切工具两项，其中模切工具占比45.83%，锯切工具占比38.70%。
2025年三季度，公司实现营收4.78亿元，同比小幅增长8.37%。扣非净利润4,337.81万元，同比大幅下降43.75%。恒而达2025年第三季度净利润4,396.44万元，业绩同比大幅下降44.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,821.10万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.37%，净利润同比大幅降低44.43%
2025年三季度，恒而达营业总收入为4.78亿元，去年同期为4.41亿元，同比小幅增长8.37%，净利润为4,396.44万元，去年同期为7,911.63万元，同比大幅下降44.43%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6,314.38万元，去年同期为8,924.43万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1,448.18万元，去年同期损失323.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降29.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.78亿元 | 4.41亿元 | 8.37% |
| 营业成本 | 3.40亿元 | 3.03亿元 | 12.38% |
| 销售费用 | 1,670.68万元 | 1,091.12万元 | 53.12% |
| 管理费用 | 3,009.93万元 | 1,791.13万元 | 68.05% |
| 财务费用 | 397.73万元 | 140.11万元 | 183.87% |
| 研发费用 | 1,892.10万元 | 1,490.25万元 | 26.97% |
| 所得税费用 | 703.20万元 | 1,124.69万元 | -37.48% |
2025年三季度主营业务利润为6,314.38万元，去年同期为8,924.43万元，同比下降29.25%。
虽然营业总收入本期为4.78亿元，同比小幅增长8.37%，不过（1）管理费用本期为3,009.93万元，同比大幅增长68.05%；（2）毛利率本期为28.81%，同比小幅下降了2.54%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
恒而达2025年三季度非主营业务利润为-1,214.75万元，去年同期为111.89万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,314.38万元 | 143.63% | 8,924.43万元 | -29.25% |
| 资产减值损失 | -1,448.18万元 | -32.94% | -323.08万元 | -348.24% |
| 其他收益 | 557.70万元 | 12.69% | 653.48万元 | -14.66% |
| 其他 | -62.52万元 | -1.42% | -78.30万元 | 20.15% |
| 净利润 | 4,396.44万元 | 100.00% | 7,911.63万元 | -44.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
恒而达属于金属新材料与智能数控装备行业，专注于金属切削工具及高端装备核心部件研发制造。 金属新材料及智能装备行业近三年受益于高端制造国产化政策推动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破5800亿元。未来随工业智能化升级加速，高精度切削工具、直线导轨等核心部件需求将持续释放，预计2025年市场空间达6500亿元，绿色化、集成化技术成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
恒而达在全球重型模切工具领域市占率连续15年保持第一，国内高端金属切削工具市场份额约18%，直线导轨产品实现进口替代突破，2024年相关业务营收占比提升至37%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒而达（300946） | 金属切削工具及智能装备研发制造商 | 2024年直线导轨营收占比37%，重型模切工具全球市占率第一 |
| 日发精机（002520） | 高端数控机床与自动化系统供应商 | 2024年高端数控机床市占率9.2%，航空航天领域订单占比超25% |
| 秦川机床（000837） | 精密磨齿机与复杂刀具生产企业 | 2025年齿轮加工装备国内市场占有率15.6%，军工领域营收增长21% |
| 华东数控（002248） | 大型数控龙门机床专业制造商 | 2024年龙门式加工中心市占率7.8%，新能源装备领域订单量同比提升34% |
| 华锐精密（688059） | 硬质合金切削工具制造商 | 2024年硬质合金刀具市占率6.3%，汽车模具领域营收占比达29% |
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