三维股份(603033)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
三维控股集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“叶继跃”。公司主要从事BDO及衍生品、聚酯化纤、橡胶行业。
2025年三季度，公司实现营收33.91亿元，同比小幅下降8.50%。扣非净利润-1.17亿元，由盈转亏。三维股份2025年第三季度净利润-1.12亿元，业绩由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低8.50%，净利润由盈转亏
2025年三季度，三维股份营业总收入为33.91亿元，去年同期为37.06亿元，同比小幅下降8.50%，净利润为-1.12亿元，去年同期为6,753.93万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为5,860.85万元，去年同期为-72.44万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-1.80亿元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.91亿元 | 37.06亿元 | -8.50% |
| 营业成本 | 32.42亿元 | 33.25亿元 | -2.49% |
| 销售费用 | 3,314.34万元 | 2,384.62万元 | 38.99% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 1.03亿元 | 3.47% |
| 财务费用 | 1.21亿元 | 8,857.65万元 | 37.07% |
| 研发费用 | 4,296.23万元 | 4,384.86万元 | -2.02% |
| 所得税费用 | 1,731.47万元 | 2,775.16万元 | -37.61% |
2025年三季度主营业务利润为-1.80亿元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为33.91亿元，同比小幅下降8.50%；（2）毛利率本期为4.40%，同比大幅下降了5.89%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
三维股份2025年三季度非主营业务利润为8,559.18万元，去年同期为-982.29万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.80亿元 | 160.94% | 1.05亿元 | -271.54% |
| 投资收益 | 5,860.85万元 | -52.31% | -72.44万元 | 8190.96% |
| 信用减值损失 | 2,759.57万元 | -24.63% | -1,138.29万元 | 342.43% |
| 其他 | 531.10万元 | -4.74% | 521.70万元 | 1.80% |
| 净利润 | -1.12亿元 | 100.00% | 6,753.93万元 | -265.88% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为71.36%，去年同期为67.45%，同比小幅增长了3.91%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从63.87%增长至71.36%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为106.32亿元，同比小幅下降3.65%
1、负债增加原因
三维股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.18亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.27亿元。
2、有息负债近8年呈现上升趋势
有息负债从2018年三季度到2025年三季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.42 | 0.49 | 0.67 | 1.14 | 1.53 |
| 速动比率 | 0.31 | 0.37 | 0.50 | 0.92 | 1.18 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.05 | 0.07 | 0.26 | 0.24 |
| 资产负债率(%) | 71.36 | 67.45 | 63.87 | 50.74 | 45.89 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.01 | 0.58 | 1.59 | 2.48 | 2.58 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.13 | 0.13 | 0.02 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.09 | 0.08 | 0.11 | 0.35 | 0.33 |
流动比率为0.42，去年同期为0.49，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.31，去年同期为0.37，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且EBITDA利息保障倍数为1.01，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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